Поговорим про 1998-й и попробуем сравнить. “И не такие метели в е...ло летели”, - говорят нам бывалые предприниматели.
Спойлер: “мы пережили 98 - значит, выживем всегда” - это ловушка, в которую сейчас заходят даже сильные собственники.
Я с огромным уважением отношусь к тем, кто прошёл кризис 1998-й. 1998-й - не просто “черный лебедь”, это самый настоящий удар кувалдой по голове.
Слово «кризис» тогда звучало слишком мягко.
5 причин вздрагивать при слове дефолт 98 или как его еще называли “Черный август”
- 17 августа 1998 государство объявило дефолт по части обязательств.
- С 17 августа по 17 ноября доллар по курсу ЦБ улетел примерно в 2,7 раза (рост на ~167%). Был 6 стал 22 рубля за доллар.
- Инфляция по итогам 1998 года - около 84,5%.
- Деноминация 1000:1 уже прошла, а ощущение «рубль - фантик» вернулось мгновенно.
- Производство просело, уровень жизни упал, паника везде.
Напомню, что такое дефолт, для тех кто не вкурсе.
Дефолт - это неспособность заемщика (государства, компании или физического лица) своевременно выплатить проценты или основную сумму по долговым обязательствам (кредитам, облигациям).
Дефолт в России 1998 - это ситуация, когда у правительства не оказалось денег, чтобы заплатить по внутренним и внешним долгам. Обычные люди столкнулись с дикими проблемами: цены на товары выросли в разы, рубль подешевел, импортные товары подорожали в разы, кредиты улетели в космос (ставка 100% годовых был не предел), а социальные выплаты задерживались. Правительство не контролировало ситуацию. Рубли превратились в фантики.
Уровень инфляции по итогам 1998 года составил 84,5% против 11% в 1997-м, резко упали реальные доходы и уровень жизни населения.
Паника, ужас, хаос.
Многие предприниматели оказались банкротами в один миг.
Представьте если вы взяли 100 000 долларов кредита в июле 1998. Это 600 000 рублей (где 1 доллар = 6 рублей). А уже через 3 месяца отдавать нужно по 22 рубля за доллар. Это 2 200 000 рублей (те же 100к долларов). На равном месте вы стали должны на 1 600 000 рублей больше. Жестко, да ((
Почему наступил дефолт 1998 года?
В конце 90-х годов экономика была совершенно другая.
С одной стороны, удалось построить рыночную экономику, удалось выйти из кризиса, связанного с распадом Советского Союза и с переходом на новую экономическую модель. Однако финансовая система, в первую очередь государственная, была слабой. Хромала бюджетная система, на протяжении многих лет доходы государства были системно ниже расходов: чудовищно плохо собирались налоги, не было тех технологий, которые сейчас стали нормой, налоговая дисциплина отсутствовала, а репрессии и стимулы не работали, при высокой инфляции имело смысл затягивать платежи. При этом ставки по налогам были выше, чем сейчас. Так, максимальная ставка подоходного налога была 45%, а не 22% как сейчас. Налог на прибыль был до 35% против нынешних 20%. НДС был на современном уровне в 20%, но собирался значительно хуже.
Совсем не было бюджетных резервов на случай ухудшения внешней конъюнктуры. Сейчас у России золотовалютные резервы – 687 млрд долларов (по состоянию на июнь 2025 года).
Россия зависела от внешних и внутренних заимствований. Внешний госдолг составлял около 36% ВВП, внутренний около 20% (сейчас внешний – 3%, внутренний – 12%). Обслуживать его было значительно сложнее. Основным инструментом займов были государственные краткосрочные облигации – с погашением до одного года.
Купить облигации номиналом один млн могли все граждане и компании. Предлагали очень высокие проценты: до 80–100% годовых. Деньги выплачивали прежним держателям за счёт новых покупателей. Облигации с коротким сроком охотно брали не только российские, но и иностранные компании.
Государство достигло своей цели - дефицит бюджета перекрыли. Но нужно было выплачивать купонный доход по бумагам, у которых наступил срок погашения - для этого выпускали новые ГКО. Наступил момент, когда долг по облигациям в несколько раз превысил объём денежной массы в России, причём 30% принадлежало иностранным держателям.
В конце 1997 года произошёл азиатский кризис, который ухудшил ситуацию. Иностранные держатели стали выводить свои деньги. Правительство не смогло выполнить обязательства перед вкладчиками и объявило дефолт.
Цветочки и стальные яйца.
Конечно текущий кризис пока кажется цветочками по сравнению с паникой 1998 года. Тогда реально нужны были стальные яйца, чтобы пережить такой ШОК.
Поэтому предпринимателям, которые пережили дефолт 1998 года можно ставить памятник.
Памятник ставить можно, но успокаиваться себя опытом прошлого нельзя.
Сейчас многие делают опасную подмену: внушая себе, что страшнее дефолта 1998 быть не может.
В 98-м главным чудовищем было резкое (шоковое) обрушение. Но при этом сама экономика дышала, спрос рос, нефть дорожала, инвестиции в страну вливались и тд.
Экономический мотор вращался. Кризис был «ямой», за которой началась нормальная дорога и новая фаза роста.
Почему сегодняшняя ситуация опаснее дефолта 1998
Сейчас другая зверюга. Без кувалды в новостях, но с постоянным давлением на весь бизнес и со всех сторон. И главный самообман звучит так:
«Ну, инфляция же не 80% - значит, ерунда» - говорят нам опытные предприниматели
Сейчас опасность не в одной шоковой цифре. Опасность в сумме факторов, которые давят одновременно со всех сторон: падение рынков, дорогие деньги, сжатие спроса, рост издержек, кадровая гонка, дебиторка, удорожание маркетинга. И всё это работает не «месяц-два», а как новая среда. Разобрали в Главе 1 про 8 факторов давления на бизнес.
Так как в нашей стране несколько экономик: государственная, военная и частная. В одной рост, а в другой падение. Это разобрали в Главе 2 про две экономики
У государства «рост» за счёт своих контуров (госзаказ, бюджет, крупные проекты), а в рыночной экономике — минус 20–30% по заказам и прибыли. Это и создаёт разрыв реальности у собственника: телевизор говорит одно, банковский счет — другое.
Главное слово 2026: стагфляция
Стагфляция - это когда одновременно:
- рынок падает (спрос сжимается),
- цены и издержки продолжают расти,
- поднимается безработица или её «тихая» версия: сокращенные недели, простои, отпуска за свой счёт - и спрос становится еще слабее.
В такой среде не выехать ни ростом рынка, ни поднятием цен.
Чем 1998 отличается от 2026 по сути и почему нельзя провернуть фарш обратно.
В 1998 предпринимателя убивала одна большая волна: резкая девальвация и долговая нагрузка.
Девальвация - это официальное снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам, осуществляемое государством или центральным банком.
1998-й - это был шок. Девальвация, банковский кризис, долги, паника. Но дальше у предпринимателя появлялся воздух:
Почему?
- Спрос рос. Рыночные механизмы только раскручивались, у людей — вагон неудовлетворённых потребностей. Они были “голодные” до товаров и услуг: покупали всё, что появлялось, и не были избалованы выбором.
- Нефть пошла вверх. Мировой спрос на нефть рос — и в страну полетели нефте-доллары. Бюджет не просто оживал — он наполнялся, и экономика получала топливо для движения.
- Инвестиции шли рекой. В страну заходили деньги и проекты: рынок выглядел “восстановлением после ямы”, а не “входом в долгий режим”. Это давало предпринимателю ощущение: если удержался — дальше будет легче.
- Ниши были пустые. Конкуренция слабая, мест на рынке — много. Если выжил — можно было быстро занять позицию и расти, потому что “поляна” еще не была разделена.
То есть: падение было резким, но после него включался “подъёмный механизм” - спрос, деньги, незанятые ниши.
2026-й - другая логика. Тут не “упали и оттолкнулись”. Тут “сжимаемся и дорожаем” одновременно. И именно поэтому старый опыт 98-го может дать ложное чувство оптимизма.
Сегодня резкой волны нет для 80% компаний. Есть режим, который съедает бизнес изнутри, как залетевший вирус.
Почему?
- Спрос будет только сжиматься. Люди и компании режут “лишнее”: покупают реже, выбирают дольше, торгуются, откладывают решения. Даже лояльные покупатели начинают выбирать исключительно по цене.
- Издержки будут расти по умолчанию. ФОТ, логистика, сырьё, аренда, сервисы, комиссии - всё “чуть-чуть”, но каждый месяц. И это “чуть-чуть” в сумме превращается в лютый минус по прибыли.
- Конкуренция звереет. Слабые не уходят красиво - они демпингуют “ради кассы”. Клиент привыкает к скидкам, рынок портится, цена перестает быть твоей.
- Безработица (в том числе скрытая) поджимает спрос. Сокращенные недели, простои, заморозки найма, и у людей меньше уверенности. А значит, меньше покупок и больше “подожду”.
После сравнения 1998 и 2026 у вас остаётся главный вывод: прошлый опыт не гарантирует правильных решений сейчас. В 98-м удар был резкий, а затем у предпринимателя появлялся воздух - спрос, свободные ниши, внешний поток денег. В 2026 воздух не приходит сам. Здесь работает режим, который давит постоянно: спрос сжимается, деньги дорогие, издержки растут, конкуренция звереет, и всё это тянется не квартал, а годами.
Отсюда следующий шаг: перестать ждать «отскока в 2026–27» и понять, почему стагфляция не заканчивается по календарю. Вопрос уже не «переживём ли», вопрос «какую дистанцию придётся пройти в этой среде».