Добрый день, друзья. Сегодня мы поговорим о рубле в период нестабильности. Тема — «Рубль и Иран: почему война на Ближнем Востоке не спасет российскую валюту».
Давайте разбираться по порядку.
В понедельник утром все обсуждали новости об ударах по Ирану. Нефть Brent уже прибавила около 10%, золото подорожалo на 3%. Логичный вопрос: а что с рублём? Ждать ли нам укрепления?
Мой ответ: нет, фундаментально — не ждать.
Почему? Всё упирается в бюджетное правило. Его главная идея — изолировать курс рубля от резких скачков цен на нефть. И это работает в обе стороны: и когда нефть дешевеет, и когда она дорожает. Если нефть растёт, как сейчас, Минфин автоматически сокращает объёмы покупки валюты для Фонда национального благосостояния. То есть дополнительной валюты на рынок не поступает, и давление на рубль с этой стороны не усиливается.
В понедельник мы, возможно, увидим кратковременное спекулятивное укрепление рубля — трейдеры могут отреагировать на новость. Но это будет именно краткосрочный всплеск, не больше. Баланс спроса и предложения валюты в экономике не поменяется кардинально за один день.
Теперь давайте представим сценарий жесткой эскалации.
Если конфликт перерастёт в нечто большее — с блокировкой Ормузского пролива, вовлечением Саудовской Аравии, ОАЭ, — то цены на нефть могут взлететь до 100, 110, даже 120 долларов за баррель. В такой ситуации даже бюджетное правило не сможет полностью сдержать укрепление рубля. На несколько месяцев рубль мог бы стать заметно сильнее.
Но я хочу подчеркнуть: это крайний, на данный момент маловероятный сценарий. Базовая же картина другая.
Если смотреть на конец года — риски для рубля смещены в сторону ослабления.
Почему?
Во-первых, мы ждём дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ — до 12% или даже ниже. Это снижает привлекательность рублёвых активов.
Во-вторых, во второй половине года начнётся более активное восстановление экономики, а значит — вырастет спрос на импорт, а значит — на валюту для его оплаты.
В-третьих, ужесточается бюджетное правило: базовая цена нефти для расчётов снижена. Это значит, что даже при текущих высоких ценах объём покупки валюты для ФНБ будет меньше, чем мог бы быть.
И наконец, Минфин постепенно сокращает продажи валюты из резервов, которые проводились вне рамок бюджетного правила.
Всё это создаёт предпосылки для ослабления рубля к концу года. По нашим оценкам, вполне возможен диапазон 90–92 рубля за доллар, особенно если геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке не перерастёт в полномасштабный кризис.
Так что вывод такой: не ждите, что рубль серьёзно укрепится из-за войны в Иране. Краткосрочные всплески — да, но тренд на постепенное ослабление сохранится.
Что делать инвесторам?
Держать валютную диверсификацию, не поддаваться панике на новостях и смотреть на рубль с учётом долгосрочных факторов: динамики ставки, торгового баланса и действий Минфина.
а все про деньги и инвестиции у меня в канале. добавляйся https://t.me/kladovkainvestora