Должники в законе. Чем кончается зебра. Плавающий купон выплывет. Недвижимость в голове и на глобусе.
Мы уже разобрались, что за пять столиков (с третьего по седьмой) садиться можно. Но за некоторые — только если умеешь играть. А за некоторые можно и без особых навыков, главное — не жадничать.
Сегодня говорим о долгах, облигациях и недвижимости. О том, почему минимизация ставки может быть гениальной стратегией и как не остаться с зеброй в финале.
Новичкам вход разрешен
Третий, четвертый и пятый классы (долги, недвижимость, доли в бизнесе) хороши тем, что даже без выдающихся навыков можно сыграть как минимум вничью.
«Вничью» на языке инвестора означает «сохранить капитал от инфляции». Не разбогатеть, но и не обеднеть. Для многих это уже победа.
Но есть важное правило для новичка в долговых активах:
Не максимизируйте ставку процента. Максимизируйте надежность.
Путь Абсолютного Дурака
Давайте проследим логику человека, который гонится за доходностью:
- Сбербанк дает 6% — мало.
- Мелкий банк дает 9% — уже интереснее.
- КПК или МФО обещают 20% — почти согласен.
- Сайт в интернете обещает 5% в день — вот оно, счастье!
Перевод денег на сайт — первое и последнее действие такого инвестора. Дальше — тишина.
Проблема в том, что если вы не умеете оценивать риск, любая премия за риск обернется для вас реализованным убытком. Вы просто соберете «урожай» из плохих должников.
Поэтому парадоксальный совет:
Если не разбираетесь — выбирайте самую низкую ставку.
«Я бы вложился, но у вас процент какой-то большой. Поменьше нигде не найдется?» — это вопрос не дурака, а человека, который понимает, как устроен мир.
Должники в законе
Важный юридический факт: после того как придумали ООО и АО, любой должник стал немножко пирамидой.
ООО — общество с ОГРАНИЧЕННОЙ ответственностью. Если компания должна вам миллион, а у нее на счету ноль, вы ничего не получите. Учредители скажут: «Извините, мы рисковали только уставным капиталом». И будут правы по закону.
Государство и общество сегодня на стороне должника, а не кредитора. Микрофинансовые организации и кредитные кооперативы — конструкции полупирамидного типа. Они могут хотеть с вами расплатиться, но, строго говоря, не обязаны.
Поэтому надежность — это не просто слово. Это единственный параметр, который можно максимизировать, если вы не профи.
Чем кончается зебра
Есть анекдот про зебру: белая полоса, черная полоса, белая, черная, белая, а потом — задница.
В инвестициях это работает так: вы кладете деньги на депозит под 7%, инфляция 5% — вы в плюсе. Инфляция 9% — вы в минусе. А потом приходит год с инфляцией 20%, и ваш депозит превращается в тыкву.
С облигациями та же история, но с нюансами.
Слегка продвинутый депозит
Облигации в России почему-то менее популярны, чем депозиты. А зря.
Облигация — это тот же заем, но без посредника в виде банка. Вы даете деньги напрямую бизнесу или государству и экономите на банковской марже.
Плюсы облигаций перед депозитом:
- Доходность выше. Тот же Сбербанк по депозитам давал 2% в валюте, а его еврооблигации торговались под 4%.
- Ликвидность. Облигацию можно продать в любой момент (в отличие от срочного депозита с потерей процентов).
- Надежность. Эмитенты облигаций — обычно крупные корпорации, крупнее среднего банка.
Минусы:
- Нет госстраховки (но если вы берете ОФЗ — те же гарантии государства).
- Цена может колебаться. Если надо продать до срока в кризис, можно продешевить. Но если дождаться погашения — получите номинал.
Плавающий купон выплывет
Есть важный нюанс: если вы купили облигацию с фиксированным купоном на 5 лет, а потом ставки в стране выросли (например, с 6% до 12%), ваша бумага упадет в цене. Потому что никому не нужна доходность 6%, когда есть свежие выпуски под 12%.
Продать ее можно, но с дисконтом. Ждать погашения — можно, но 5 лет смотреть на чужие 12%.
Что делать? Искать облигации с плавающим купоном. Например, привязанные к ставке RUONIA или к инфляции. В России есть ОФЗ с привязкой к инфляции + 2,5% сверху. Это почти идеальный инструмент для консервативного инвестора.
При падении ставок фикс лучше, при росте — плавающий купон спасает. А поскольку черные лебеди любят прилетать неожиданно, плавающий купон — это страховка от катастроф.
Недвижимость: что в голове, что на глобусе
Теперь про любимый актив россиян.
Первое правило недвижимости:
Нет аренды — нет доходности.
Квартира, которая просто стоит и ждет своего часа, — это актив с отрицательной доходностью. Коммуналка, налоги, износ — всё съедает потенциальную прибыль.
Почему россияне свято верят, что «недвижимость всегда дорожает»? Потому что они живут в уникальный исторический период: с 90-х годов цены выросли с нуля до европейских. Но 20 лет — не та выборка, на которой строят стратегии на век.
Посмотрим на мировую статистику (Credit Suisse, «Ведомости»):
- В Европе доходность от аренды — 2–5% в среднем (3–4%).
- В Германии за 5 лет упала с 4,4% до 3,7%.
- В центре Мюнхена, Вене, Лондоне, Париже — 2–2,7%.
Теперь вычтем из этих процентов всё, что вычтут налоги и реальность:
- Налог на арендный доход (в мире ~20%, т.е. –1% от доходности).
- Налог на прирост стоимости при продаже (еще –...).
- Налог/сбор при покупке (3–4% разово, надо амортизировать).
- НДС в некоторых странах (до 20%).
- Коммуналка (~1% в год).
- Амортизация дома (1% в год).
- Амортизация ремонта (0,5%).
- Простои, риски, юристы, страховка.
Что останется? В лучшем случае 1–2% годовых. А часто и ноль, и минус.
Понемножку будет много
Это не значит, что в недвижимость нельзя инвестировать. Можно. Но надо понимать:
- Либо вы профессионал и умеете отбирать объекты с реальной доходностью выше рынка.
- Либо вы покупаете для себя (потребительская ценность, а не инвестиция).
- Либо вы диверсифицируете портфель, но не ждете чудес.
Главный урок: везде, где разыгрывается премия за скилл, параллельно разыгрывается штраф за его отсутствие. Новичок, который лезет в высокодоходные долги или «элитную» недвижимость без знаний, с высокой вероятностью останется с зеброй в финале.
Итог
- Долги: не гонитесь за ставкой. Чем выше обещанный процент, тем ближе пирамида. Сбербанк и ОФЗ — не стыдно.
- Облигации: лучше депозитов, если разобраться. Плавающий купон спасает от роста ставок.
- Недвижимость: без аренды это минус. С арендой в мире — 1–2% чистыми, если повезет. Российский бум 90-х не повторится.
Спокойный сон важнее, чем погоня за призрачной доходностью.
А вы во что вкладываетесь? Держите деньги в Сбербанке, купили облигации или обзавелись квартирой «для инвестиций»? Делитесь опытом в комментариях — предупредим новичков.