Биткоин упал на 3% после того, как инфляция производителей (PPI) в январе превысила прогнозы. Задержка публикации PPI за февраль до 18 марта продлевает период, когда ожидания по ставкам будут определять крипторынки, особенно на фоне расхождений между данными по ИПЦ и PPI. — cryptoslate.com
Биткоин упал на 3% на фоне превышения прогнозов по индексу цен производителей, а одна незначительная деталь может сместить следующий макротрейд
Биткоин торговался с понижением после того, как инфляция производителей за январь оказалась выше консенсуса. Это создает более длительный период, в течение которого ожидания по ставкам могут влиять на ценообразование криптовалют до выхода следующего отчета по индексу цен производителей (PPI) 18 марта.
Инфляция по индексу PPI за январь составила 2,9% в годовом исчислении, что выше консенсус-прогноза в 2,6%. Базовый PPI (без учета продуктов питания и энергоносителей) составил 3,6% в годовом исчислении против консенсуса в 3,0%.
Бюро трудовой статистики сообщило, что PPI для конечного спроса вырос на 0,5% в месячном исчислении с учетом сезонной корректировки и на 2,9% в годовом исчислении без корректировки.
Согласно отчету Бюро трудовой статистики, рост в январе был сосредоточен в сфере услуг, в то время как товары и энергоносители показали снижение. Услуги конечного спроса выросли на 0,8% за месяц, а в рамках услуг маржа в сфере торговли увеличилась на 2,5% (индексы торговли измеряют маржу, получаемую оптовыми и розничными продавцами).
Товары конечного спроса упали на 0,3%. Цены на энергоносители снизились на 2,7%, включая падение цен на бензин на 5,5%.
Сюрприз по PPI последовал за более мягкими данными по ИПЦ
Сюрприз со стороны производителей произошел после того, как в начале месяца потребительская инфляция замедлилась. Бюро трудовой статистики сообщило, что индекс потребительских цен (ИПЦ) за январь вырос на 2,4% в годовом исчислении, по сравнению с 2,7% в декабре, в то время как базовый ИПЦ (все товары без учета продуктов питания и энергоносителей) вырос на 2,5% в годовом исчислении.
Это сочетание заставляет рынки анализировать, сможет ли январский всплеск на стороне производителей, сконцентрированный в услугах и марже, сохраниться, не отразившись на потребительских ценах в следующих отчетах. CryptoSlate ранее освещал движение ИПЦ в статье о январских данных по ИПЦ и реакции Биткоина.
Криптовалютные рынки склонны реагировать на изменения в ожиданиях по ставкам в США, поскольку эти изменения могут влиять на ставки дисконтирования и общие условия ликвидности. Трейдеры часто применяют эту модель, когда инфляционные сюрпризы оказываются выше или ниже прогнозов.
Эта макроэкономическая передача не прописана в государственных отчетах, однако время имело значение для ценового движения в часы вокруг выхода данных: BTC упал с $68 289 до $66 255.
Это падение составляет около 3% за примерно 36 часов. Параллельно CryptoSlate отмечал, как позиционирование может усиливать макроэкономические движения, в том числе в материалах о ликвидациях и потоках ETF.
В центре внимания ставки, доходности и инфляционные ожидания
Для контекста политики текущее указание Федеральной резервной системы заключается в сохранении целевого диапазона ставки по федеральным фондам на уровне 3,50%–3,75% с 29 января.
Эффективная ставка по федеральным фондам на 23 февраля составила 3,64%, согласно серии DFF от FRED. Это удерживало фактическое ночное финансирование около середины целевого диапазона.
Отдельный якорь ожиданий от FRED показал, что 10-летняя ожидаемая инфляция по казначейским облигациям составила 2,34% по состоянию на 6 февраля. Серия отслеживается в данных FRED по 10-летней ожидаемой инфляции, которую трейдеры часто используют для контекстуализации долгосрочного инфляционного ценообразования, даже когда краткосрочные показатели колеблются.
Другие макроэкономические ориентиры могут влиять на чувствительность кросс-активов к данным по инфляции. К ним относятся доходность 10-летних казначейских облигаций в серии DGS10 от FRED и номинальный широкий индекс доллара ФРС.
Задержка в календаре повышает ставки для 18 марта
Одной технической особенностью является то, что следующий катализатор инфляции производителей появится позже обычного. Бюро трудовой статистики сообщило, что публикация новостей по PPI за февраль 2026 года перенесена на 18 марта 2026 года из-за задержек в передаче данных, связанных с приостановкой работы ведомства.
Календарь агентства отражает эту дату в своем графике публикации PPI. Эта задержка продлевает окно, в течение которого рынки могут торговать взаимодействием между уже опубликованным охлаждением ИПЦ и новой силой PPI в сфере услуг, при этом контрольных точек по ценам производителей в ближайшее время будет меньше для разрешения спора.
Определение «базового PPI» будет иметь значение в этих обсуждениях. Бюро трудовой статистики сообщило, что конечный спрос за вычетом продуктов питания, энергоносителей и торговых услуг вырос на 3,4% в годовом исчислении — это показатель, исключающий маржу торговых услуг, которая стала ключевым фактором месячного роста в январе.
В СМИ часто цитируют другую меру «базового» показателя, исключающую только продукты питания и энергоносители, которая составляет 3,6% в годовом исчислении. Трейдеры, которые считают эти показатели взаимозаменяемыми, рискуют неверно истолковать, какая часть январской силы исходила от маржи, а какая — от более широкого ценового давления.
В ближайшие две-восемь недель:
- Один базовый сценарий заключается в том, что ФРС сохранит ставки без изменений, в то время как рынок будет отодвигать ожидаемые снижения ставок дальше, а не приближать их. В этой трактовке чувствительность биткоина к макроэкономическим данным может оставаться повышенной до 18 марта.
- Второй путь — более ястребиное переоценивание, если инвесторы сочтут всплеск в сфере услуг и марже устойчивым. Такой подход сохранит внимание к краткосрочным ставкам и к тому, остаются ли долгосрочные инфляционные ожидания, зафиксированные на уровне около 2,34% в показателе ожидаемой инфляции от 6 февраля, под контролем.
- Третий путь — смещение в сторону голубиной позиции, если предстоящие данные вне этого пакета сместят внимание на более слабое экономическое развитие, в то время как ИПЦ продолжит охлаждаться. Это позволит рынку списать всплеск цен PPI в сфере услуг как специфический для сектора, а не как общесистемное явление.
На данный момент сам календарь является частью трейда. Поскольку публикация PPI за февраль перенесена на 18 марта, биткоин и другие рисковые активы вынуждены примирять январский инфляционный микс, где потребительские цены охладились до 2,4% в годовом исчислении, несмотря на то, что цены производителей выросли на 0,5% за месяц, чему способствовали услуги и торговая маржа.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright