Впервые за 7 лет венесуэльская тяжёлая нефть возвращается на мировой рынок без прежних ограничений. Ключевой вопрос не в самом факте увеличения поставок, а в том, какие направления они вытеснят и как изменят баланс тяжёлых сортов в США.
Исторически крупнейшим рынком сбыта оставались США, наряду с Китаем, Индией и странами Карибского бассейна. До ужесточения санкционного режима основные объемы шли на НПЗ побережья Мексиканского залива, где конфигурация мощностей заточена под переработку тяжёлых и высокосернистых сортов.
За последние 15 лет структура спроса внутри США сильно изменилась. Совокупный импорт тяжёлой нефти оставался относительно стабильным, но его региональное распределение сместилось: большая доля сосредоточилась на Среднем Западе, тогда как роль Мексиканского залива сократилась. Это означает, что возврат венесуэльских баррелей не происходит в прежней конфигурации рынка.
Импорт из Венесуэлы исторически концентрировался всего на семи НПЗ. В 2024 г. четыре из них обеспечивали более 75% закупок после частичного смягчения санкций при администрации Трампа. Такая концентрация повышает вероятность того, что именно эти переработчики станут первыми бенефициарами расширения поставок.
Практически неизбежно восстановление венесуэльской нефти как одного из основных, хотя и частичных, источников тяжёлого сырья для США. Особенно это актуально для западного направления и ряда переработчиков, столкнувшихся со структурным снижением доступности тяжёлых сортов.
Менее очевидно, сможет ли Каракас вернуться к уровням 2019 г. За это время рынок изменился: Канада нарастила поставки, Мексика и Колумбия скорректировали экспортные потоки, а сами американские НПЗ адаптировали сырьевую корзину. Потенциальный объём вытеснения невенесуэльских баррелей оценивается в несколько сотен тысяч баррелей в сутки. Речь прежде всего о Канаде, Мексике, Колумбии и отдельных поставщиках из других регионов.
В оптимистичном для Венесуэлы сценарии дополнительные объёмы приведут не к простому замещению, а к частичному развороту структурного сокращения импорта тяжёлой нефти в регион Мексиканского залива. Однако это будет конкуренция с ненулевой суммой: рост предложения почти неизбежно окажет давление на региональные дифференциалы и снизит цены на тяжёлые сорта.
В среднесрочной перспективе эффект будет зависеть от трёх факторов: фактической способности Венесуэлы стабильно нарастить добычу, устойчивости санкционной политики США и динамики канадских поставок. Если все 3 переменные совпадут, рынок тяжелой нефти Северной Америки может перейти из фазы дефицита в фазу ценовой конкуренции уже в ближайшие годы.
В итоге в условиях, когда президент Венесуэлы Николас Мадуро находится под стражей в США, а Вашингтон фактически контролирует нефтяную промышленность страны, поставки венесуэльской нефти возобновились в масштабах, невиданных с тех пор, как Трамп в начале 2019 г. ввёл жёсткие санкции против венесуэльской государственной нефтедобывающей компании PDVSA.
Несмотря на то, что поставки из Венесуэлы наращиваются после резкого падения в январе, сохраняется значительная неопределённость относительно того, где можно будет найти покупателей для венесуэльской нефти тяжёлого класса и насколько свободной будет эта маркетинговая стратегия. Удачи!!!
На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!
Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.
__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Лучшая криптобиржа в СНГ. MEXC - работает без VPN, P2P вывод на карты РФ и отличная поддержка 24/7. Есть фьючерсы на амеракции.
WHITEBIRD – первая легальная белорусская криптоплатформа. Обмен через SberPay, СБП и другие карты РФ без P2P (выглядит как обычная розничная покупка, а не перевод). Возможность выпуска криптокарты. Всё быстро и просто.
FausetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.