Ozon снова в прибыли — но за чей счёт

Ozon снова в прибыли — но за чей счёт?

Forbes пишет: Ozon отчитался о чистой прибыли третий квартал подряд — 3,7 млрд ₽ в октябре–декабре 2025 г. Убыток за год сократился на 98%, GMV и выручка растут двузначно, EBITDA — огромная, денежный поток положительный.

Это выглядит красиво на графиках, но есть несколько вопросов без розовых очков.

1) Прибыль — это не маржа селлеров. Ozon получает деньги не только с продажи товаров, но и с логистики, рекламы, финансовых продуктов, комиссий, платных сервисов, банковских решений и прочих источников. Рост прибыли — это, по сути, монетизация платформы, а не улучшение условий для продавцов.

2) Рост GMV почти всегда сопровождается ростом расходов продавцов. То, что оборот Ozon растёт на 30–45%, не означает, что на эти продажи кто-то реально зарабатывает. Селлеры тонут в издержках: логистика, возвраты, реклама, хранение, участие в акциях — всё это растёт быстрее, чем оборот.

3) Ozon выигрывает за счёт усиления своего контроля. Чем больше данных о поведении покупателей, чем глубже интеграция услуг (банковские продукты, страхование, продвижение, CFD-программы), тем меньше самостоятельности у селлеров. Ozon становится платформой, которая диктует условия — и получает прибыль именно за счёт этого диктата.

4) Продавцы не видят этого роста «в кошельке». Да, медианная выручка на селлера растёт (см. другие исследования), но это в основном за счёт концентрации на крупных и системных продавцах. Малый и микро-бизнес всё чаще оказывается выброшен за рамки экономически оправданной торговли.

⚠️ Получается парадокс:

Ozon здоров, а экосистема селлеров всё чаще жалуется на рентабельность, комиссии и нагрузку.

Прибыль — это хорошо. Но если она не отражается в экономике тех, кто фактически создаёт товары и продажи, то рост платформы происходит за счёт продавцов, а не вместе с ними.

Так что да — Ozon стал прибыльным. Но вопрос остается: чья это прибыль и кто за неё платит?

Marketplace_biz - отдай свой буст каналу