Selectel — смотрим, как работает облачный бизнес

Selectel — смотрим, как работает облачный бизнес

Selectel — крупнейший независимый B2B-провайдер IT-инфраструктуры в России: топ-3 по выручке на рынке облачных услуг (iKS Consulting), 31 тыс. клиентов, 17 лет на рынке. В конце 2025 года Каталитик пипл (СП Т-технологий и Интеррос) купило 25% Selectel. Сейчас компания размещает новый выпуск облигаций на 5 млрд ₽ на 3 года.

Почему Selectel интересен крупным инвесторам?

— Вертикально-интегрированный бизнес, со своими вычислительными мощностями, ЦОДами, линиями сборки, своя облачная платформа и автоматизированное управление инфраструктурой. Поэтому Selectel это про гибкие возможности масштабирования, защищенность от рыночных рисков, высокую рентабельность по ebitda из-за вертикальной интеграции и стабильной клиентской базы, на топ-5 клиентов приходится всего 18% выручки, рекуррентность выручки - 99%.

— Selectel стоит на пересечении нескольких мощных трендов: цифровая трансформация экономики, взрывной рост AI-вычислений, импортозамещение в IT. По прогнозам iKS Consulting к 2028 году облачный рынок России вырастет до 464 млрд ₽ с темпом роста почти 30% ежегодно.

— Единственный независимый игрок в топ-5, доля рынка IaaS — 8,4%.

Финансы за 9М 2025:

— Выручка от облачных сервисов: 11,7 млрд ₽ (+43% г/г)

— Общая выручка: 13,5 млрд ₽ (+42% г/г)

— Скорр. EBITDA: 7,8 млрд ₽, рентабельность — 58%

— Чистый долг / скорр. EBITDA LTM: 1,7х

Риски:

— Отрицательный FCF за 9М 2025 (−1,1 млрд ₽) из-за масштабного CAPEX в инфраструктуру.

— С 2026 года IT-компании теряют льготы: страховые взносы растут с 7,6% до 15%

Параметры выпуска:

— Объём: 5 млрд ₽

— Срок: 3 года, купон фиксированный, до 16,6%

— Рейтинги: АКРА А+(RU), Эксперт РА ruAA− (оба — «Стабильный»)

— Сбор книги заявок: 27 февраля 2026

Ориентир купона — не выше 16,6%. Хочется зафиксировать доходность в облигациях на длинный срок. При этом, на рынке есть много компаний, у которых большие проблемы с долгом, поэтому имеет смысл смотреть на выпуски с хорошим кредитным качеством и с крупными инвесторами.

@harmful_investor