🕯 "Большой великий компромисс" анонсировал зампред ВТБ Дмитрий Пьянов

🕯 "Большой великий компромисс" анонсировал зампред ВТБ Дмитрий Пьянов.

Для понимания совершим несложные математические действия. Предыстория тут.

Суть новости в том, что два типа привилегированных акций банка в собственности государства общей номинальной стоимостью 521 млрд руб будут конвертированы в обыкновенные акции по средневзвешенному курсу на бирже за 2025 год - 82,67 руб. Именно в курсе заключалась главная интрига-2026 для ВТБ. Разрешилась она весьма благоприятно для инвесторов.

Далее, чтобы узнать, сколько акций получится, разделим 521 млрд руб на 82,67 руб = 6,3 млрд.

На данный момент количество обыкновенных акций = 6,62 млрд. После конвертации уже весной структура уставного капитала ВТБ упростится и будет состоять только из 12,9 млрд обыкновенных акций.

Считать капитализацию станет гораздо легче. Например, при цене акций 88 руб рыночная стоимость банка составит 1,135 трлн руб, что в 2,3 раза превысит озвученную менеджментом прибыль 2025 г.

ВТБ остается самым дешевым банком России, однако радость акционеров была бы полной, если на дивиденды снова, как и год назад, пошла половина прибыли. А вот с этим у меня большие сомнения. Предполагаю лишь четверть и дивдоходность-2025 = 11%.

Любопытно, что кейс ВТБ в таком случае станет похож на Башнефть и Интер РАО. По P/E заманчиво, зато дивиденды маленькие.

#фундаментальныйанализ #VTB

📱 Александр Доржиев