Мы уже поговорили о том, как бывает «хорошо» в экономике. Вкратце, это когда со временем ты можешь позволить себе больше потреблять или сохранять, при этом растет качество предлагаемых товаров и услуг и сопутствующая им инфраструктура. Теперь перейдем к плохой новости.
Ты наверняка знаком с такими словами как: инфляция, дефляция, шринкфляция, стагфляция, рецессия и кризис, поэтому мы не будем вдаваться в их определения. Сперва давай уточним один важный для дальнейшего диалога термин - леверидж.
Леверидж — использование внешнего капитала для увеличение потенциальной прибыли от вложений. Простыми словами: ты можешь пользоваться инструментами, которыми ты не вполне владеешь, чтобы увеличить свои барыши.
Если ты встречался или изучал, яркий пример — фьючерсы: ты используешь используешь виртуальные деньги в контракте (плечо), фактически вкладывая небольшую сумму собственных средств, а получаешь за это прибыль со всех использованных денег. Леверидж, как заманчивый финансовый процесс двигает экономику вперед. Многие большие игроки пользуются схожими инструментами для расширения производства и выпуска продукции, кто-то надувает финансовые пузыри, кто-то же просто обогащается. Все вроде бы хорошо. Но вот тут и начинается самое интересное.
Технику разберем на примере недружественных США — так просто нагляднее. Как видно, леверидж часто связан с долгом. Долг — инструмент хоть и проще, но все же основа риска. Опять же, это инструмент, который показывает уровень доверия и финансовой активности:
Высокий объём долга отражает доверие кредиторов и инвесторов к заёмщикам: чем больше кредиторы готовы выдавать средств, тем выше их уверенность в возврате и перспективах бизнеса. Это стимулирует деловую активность — компании инвестируют в расширение, нанимают сотрудников и повышают производство, что поддерживает экономический рост и уровень жизни. Однако в рецессии этот индикатор работает в обратную сторону: падение выдачи кредитов сигнализирует о снижении доверия и замедлении активности.
Мы с тобой подошли к главному: есть бесконечное количество причин того, что покупатели, то есть мы с тобой, начинают меньше покупать, или, второй вариант, продавцы — меньше продавать. Вспомни ковид, когда все сидели дома и покупали только необходимые для жизни товары, в основном, продукты питания. Тогда, как ты помнишь, предприятия МСП начали массово закрываться, обострилась безработица и т.д. Настоящий кризис. Но вернемся к США. Все мы знаем о невероятном государственном долге и о том, что на его обслуживание уходит 17% от бюджета. Все это значит, что в свое время, набирая основную часть этих займов, страна производила инфраструктуру и повышала качество жизни людей. Это помогало увеличивать производительность труда, поддерживать реальный рост доходов и покупательной способности человека. Люди стали больше потреблять и, тем самым, поддерживать рост производства.
В какой-то момент, а он известен — нефтяной кризис 1973, эта логика перестала работать и займы прекратили приносить дополнительную выгоду: увеличенная эмиссия рейганомики монетизировала госдолг, доллар обесценился и рост реального благосостояния фактически прекратился.
Мы, к сожалению, наблюдаем похожую ситуацию и в России: после наведения порядка Президентом Путиным В.В. первых каденций и либеральных реформ Медведева М.А. вплоть до крымской весны у нас наблюдалась большая отдача от государственных инвестиций, а в какой-то момент наша страна была локомотивом цифровизации и внедрения сотовых сетей 4 поколения. Но что-то сломалось.
Так вот, ловушка долгового левериджа заключается в том, что он работает в обе стороны: при снижении доверия или деловой активности, обеспечение долга не только снижает эффект на прибыль, но и меняет знак этого эффекта: то, что раньше сулило дополнительную прибыль, сейчас несет надбавленные убытки. Отвечать-то приходится тоже по всему используемому капиталу.
Теперь представь, что одновременно с массовым подходом к развитию левериджа, как инструментов увеличения прибыли за счет внешних источников капитала, происходит нечто, вызывающее удорожание базовых инструментов, достижения полезного эффекта. Причем на макро уровне никто с сущностью государства сюсюкаться не будет. Если законодательство устроено так, чтобы уберечь человека от негативных последствий (см. статьи про банкротство), то госдолг почти не прощают. А даже если прощают, то восстановить прежний уровень положительного левериджа будет очень сложно.
Вот после возникновения долгового кризиса — именно так мы назовем ситуацию в прошлом абзаце, начинаются все негативные последствия для населения, то есть нас с тобой. Вообще, правительство постоянно ищет баланс своих интересов и благосостояния граждан — так называемый общественный договор. Во время долгового кризиса условия этого договора для общества начинают ухудшаться: повышение налогов, снижение социальной поддержки, торможение естественного роста производительности труда. Те самые экстрактивные практики. Все эти действия направлены на то, чтобы сохранить максимальную самостоятельность и уровень отдачи от капитала.
Чем это чревато для человека? А как мы с тобой видим: помимо тех страшных слов из начала статьи еще и снижением реального благосостояния, стагнацией производительности труда, инфраструктуры и социального обеспечения. К сожалению, невозможно предугадать таких «черных лебедей», как и подготовиться к ним. Но, в то же время к счастью, есть умные люди, которые должны придумывать как с этими кризисами справляться.
Подпишись, поставь лайк и репостни! В Дзене, в VC, в ТГ, в ВК