💻 Selectel: новый облигационный выпуск с доходностью до 18%

🏦 Как вы уже знаете, на заседании 13 февраля ЦБ снизил ключевую ставку до 15,5%. Параллельно регулятор смягчил свою риторику в отношении инфляции, что расширяет пространство для дальнейшего снижения ставки. С учетом проинфляционного фактора в виде повышения НДС, прогноз инфляции на 2026 год все же был скорректирован с 4% до 4,5-5,5%.

📉 На этом фоне облигации с фиксированным купоном выросли в цене. По мере дальнейшего снижения ставки доходности новых размещений будут постепенно сокращаться. Поэтому сейчас особенно интересно посмотреть на новые выпуски качественных эмитентов со сроком погашения от 2 лет.

Сегодня проанализируем новое размещение от Selectel.

☝️ На рынке уже обращаются 4 выпуска компании, которые я анализировал ранее. 4 миллиарда от нового размещения пойдут на рефинансирование выпуска 001P-04R, погашение которого наступит в апреле.

Параметры нового выпуска:
➖ Объем размещения: 5 млрд руб.
➖ Срок обращения: 3 года
➖ Наличие оферты: нет
➖ Наличие амортизации: нет
➖ Тип купона: фиксированный (постоянный)
➖ Размер купона: до 16,60%, что ориентирует на эффективную доходность до 17,92%
➖ Частота выплат купона: ежемесячно
➖ Кредитный рейтинг: "ruAA-" от “Эксперт РА” и "A+ (RU)" от АКРА"
➖ Доступно неквалам: ДА (после тестирования)

⏳ Сбор заявок ожидается с 27.02.2026.

🧐 Отдельно отмечу, что рейтинг "ruAA-" от “Эксперт РА” был подтвержден в начале ноября прошлого года. Это важный момент, учитывая, что в конце прошлого года у ряда компаний рейтинги понижались или вовсе отзывались на фоне роста числа дефолтов среди ВДО.

📈 Для Selectel обслуживание долга даже под 16,6% будет вполне комфортным за счет высокой рентабельности бизнеса. По итогам 9 мес. 2025 года маржинальность EBITDA достигла 58%! И это при том, что сама EBITDA составила 7,8 млрд руб. Выручка за тот же период превысила 13,5 млрд руб., увеличившись на 42% г/г.

Благодаря своей стратегии и расширению мощностей, Selectel сохраняет статус крупнейшего независимого провайдера IT инфраструктуры в РФ.

☝️ Далеко не каждый бизнес может похвастаться таким ростом и сопоставимой маржинальностью в достаточно непростых экономических условиях. Поэтому, владельцам облигаций Selectel переживать не стоит, финансовых трудностей на горизонте не просматривается. Отношение ND / EBITDA (скорр.) на конец сентября 2025 года - 1,7х, что является вполне комфортным уровнем.

📌 Резюмируя, бизнес-модель Selectel сохраняет устойчивость: облачные сервисы остаются в тренде, в том числе благодаря развитию направления инфраструктуры для ИИ — на ней клиенты могут быстро и удобно запускать свои ИИ-сервисы.

Маржинальность высокая, долговая нагрузка под контролем. В текущих условиях это хорошая возможность— фиксированная доходность при качественном кредитном профиле и достаточно высоком кредитном рейтинге. Выпуск может быть интересен тем, кто хочет зафиксировать высокий купон в растущем секторе на горизонте 3 лет.

#Selectel

❤️ Если было полезно — поддержите пост лайком. Буду дальше разбирать новые размещения с хорошей доходностью и приемлемым риском.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat