Минфин провёл аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26254 с купоном 13% годовых, 26245 с купоном 12% годовых. Минфин дождался оптимизма на рынке, отгрузил от души.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.
Результаты размещения
Объём по номиналу:
- 255,2 млрд руб. ОФЗ 26254.
- 72,3 млрд руб. ОФЗ 26245.
Минфин привлёк 327,5 млрд руб. при спросе 407,4 млрд руб. в сравнении с 190,2 млрд руб. и 305,1 млрд руб. на прошлом аукционе. Всё же дисконты остались: инвесторы не спешат покупать на рыночных уровнях.
Бодро покупали ОФЗ 26254: привлекли 255,2 млрд руб. при спросе 289,1 млрд руб., удовлетворили 88,3% заявок. Часть сделок прошла на СПВБ, если смотреть объём сделок на МосБирже. Цена отсечения 92,368% или 14,75% годовых. Дисконт по цене составил 0,26% относительно закрытия вечерней сессии вторника. Средневзвешенная цена 92,5204% или 14,73% годовых. Рынок торопится загрузиться длинными бумагами: выставлялись не сильно далеко от котировок вторника, об этом говорят высокий спрос и большая доля удовлетворённых заявок. Тезис подтверждает и разница между ценой отсечения и средневзвесом: основная часть сделок прошла выше, коллега в чате обратил внимание на этот момент.
Заключили 1329 сделок на МосБирже. Обеспечили 30,7% объёма 10 крупных заявок на 5+ млрд руб. Прошли крупные сделки по средневзвесу: 20 млрд руб., 8,3 млрд руб. и 2 заявки по 5,2 млрд руб.: крупные игроки решили не экспериментировать с угадыванием цены отсечения. Дисциплинированно выступила розница: цена не превышала 94,5% или 14,36% годовых.
Спокойнее прошёл аукцион по ОФЗ 26245: привлекли 72,3 млрд руб. при спросе 118,3 млрд руб., удовлетворили 61,1% заявок. Цена отсечения 88,401% или 14,75% годовых. Дисконт по цене составил 0,17% относительно закрытия вечерней сессии вторника. Средневзвешенная цена 88,4338% или 14,75% годовых. Тут покупали не так агрессивно, средневзвес близок к цене отсечения: предположу, что основное успели набрать на аукционе по ОФЗ 26254.
Заключили 448 сделок на МосБирже. Обеспечили 46% объёма 2 крупные заявки на 10 млрд руб. и 21,5 млрд руб. по 88,4429% или 14,75% годовых и средневзвесу. Розница не покупала дороже 90,2% или 14,35% годовых.
Минфин привлёк 756,7 млрд руб. при плане 1,2 трлн руб. на 1 квартал. Осталось 5 аукционов и 443,3 млрд руб.: 88,7 млрд руб./аукцион. Ускорили темп после заседания Банка России: могут выполнить досрочно, если оптимизм сохранится.
Рынок показал осторожный оптимизм, основное движение пришлось на длину: -0,4-0,5%, возвращается инверсия. Притормозили с ростом во вторник индексы ОФЗ, повеселели в день аукциона: индекс RGBI тестирует уровень 118,5. Почему осторожный оптимизм? Только возвращаемся к уровням до декабрьского заседания Банка России, впереди максимумы августа 2025 года.
Вторник прошёл относительно спокойно: не превышал +0,4% рост длинных бумаг. Переставились на 0,4-0,6% ОФЗ с дюрацией 2,1-2,9 лет. Вяло двигались линкеры: +0,1-0,3% ОФЗ 52002-52005, слабо менялась вменённая инфляция. Присел на 0,1% короткий ОФЗ 52002. Длинным выпускам логично постепенно двигаться к доходности 5-6% годовых, ближе к уровням реальной ставки в условиях нейтральной ДКП.
Значения RUSFAR и RUONIA: 15,29% годовых и 15,12% годовых. Дефицит банковской ликвидности: 137,7 млрд руб.
Аукционы показали, что рынок сохраняет оптимизм после решения Банка России. Инвесторы пока осторожничают: не торопятся покупать на уровне котировок из стакана, рассчитывают на дисконты от Минфина. Пока всё идёт по плану. Не забываем про недельную инфляцию Росстата: может порадовать рынок, если цифра окажется ниже 0,1%.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Фигура – 1% или 100 бп.
Пипс – 0,01% или 1 бп.
ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.
ДКП – денежно-кредитная политика.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.
Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.