Отчетность компании превзошла ожидания аналитиков.
«Яндекс» опубликовал результаты за 4-й квартал и весь 2025 год по МСФО, продемонстрировав сильный рост ключевых показателей. Квартальная выручка увеличилась на 28% год к году до 436 млрд рублей, по итогам года — на 32% до 1,44 трлн рублей. Основной вклад внесли городские, персональные и поисковые сервисы, при этом подписочная модель продолжила активно расширяться: выручка Яндекс Плюса за год выросла на 44,9% до 89,8 млрд рублей, а число подписчиков достигло 47,5 млн.
Рентабельность заметно улучшилась: скорректированная EBITDA в 2025 г. прибавила 49% и составила 280,8 млрд рублей при марже 19,5%, а в 4-м квартале — 87,8 млрд рублей (+80% г/г). Скорректированная чистая прибыль за год выросла на 40% до 141,4 млрд рублей, квартальный показатель — 53,5 млрд рублей (+70% год к году). Чистая прибыль по итогам года достигла 79,6 млрд рублей.
Долговая нагрузка остается низкой: соотношение скорректированного чистого долга к EBITDA — 0,2. Менеджмент планирует рекомендовать дивиденды за 2025 г. в размере 110 рублей на акцию (около 2,2% доходности), что выше предыдущего уровня. На 2026 год компания прогнозирует рост выручки примерно на 20% и EBITDA около 350 млрд рублей, отмечая зависимость прогноза от рыночной и макроэкономической конъюнктуры.
Финансовые результаты компании оказались незначительно лучше ожиданий аналитиков сервиса «Газпромбанк Инвестиции». Аналитики сервиса позитивно оценивают результаты и перспективы «Яндекса».
Акции «Яндекса» в числе фаворитов аналитиков «Альфа-Инвестиции» на 2026 год. Бизнес компании диверсифицирован: «Яндекс» — лидер в онлайн-рекламе, онлайн-коммерции и транспортных услугах, а также развивает технологии. Сейчас акции стоят недорого относительно самих себя: мультипликатор EV/EBITDA = 5,1х — ниже исторических значений. А снижение ключевой ставки может увеличить спрос на рекламу. Это подтолкнет выручку вверх, полагают эксперты.
«Выручка за 4-й квартал оказалась чуть ниже нашего прогноза, но скорректированная EBITDA за квартал (87, 8 млрд руб.) превысила наши ожидания (77,2 млрд руб.). Хорошие результаты в сегменте такси (райдтех), снижение убытка в электронной коммерции. Основной дивизион рекламы показал некоторое замедление, но продолжил рост год к году. Положительно.
Мы обращаем внимание, что менеджмент сделал прогноз по росту выручки в 2026 г. на 20% г/г и скорректированного показателя EBITDA на 25% г/г, до 350 млрд руб., что по-прежнему указывает на фокус на издержки, как важный фактор роста рентабельности. Прогноз по росту EBITDA в 2026 г. на наш взгляд демонстрирует, что менеджмент видит замедление роста в 2026 г. относительно 2025 г. (рост EBITDA в 2025 г. составил +49%)», — комментируют аналитики «БКС Мир инвестиций».
«Результаты “Яндекса” мы оцениваем как сильные и соответствующие нашим ожиданиям. Конец года компания прошла на высокой базе: ускорение выручки сопровождалось опережающим ростом операционной прибыли и EBITDA, что говорит о повышении эффективности масштабирования бизнеса. Отдельно отмечаем улучшение маржинальности и уверенную динамику по ключевым направлениям, включая рост подписной базы. Это подтверждает устойчивость экосистемной модели и способность компании монетизировать расширяющуюся аудиторию. Прогноз менеджмента на 2026 год предполагает дальнейший двузначный рост выручки и существенный прирост EBITDA, что отражает уверенность в сохранении темпов развития. Дополнительным позитивом стало предложение о финальных дивидендах за 2025 год в размере 110 рублей на акцию — выше прежнего уровня выплат, что сигнализирует о возможном переходе к более щедрой дивидендной политике. Наш таргет по акциям “Яндекса — 5900 рублей (покупать)», — отмечают аналитики «Цифра брокер».
«Результаты “Яндекса” превзошли как консенсус-прогноз Интерфакса, так и гайденс менеджмента. Так, сначала планировалось, что скорр. EBITDA составит 250 млрд рублей, затем таргет был увеличен до 270 млрд рублей. В итоге и он оказался превышен за счет взрывного роста на 256% г/г сегмента "Городские сервисы" (Райдтех, е-ком, доставка) и выхода в плюс (7 млрд рублей) сегмента Персональные сервисы (Плюс, финсервисы и пр.).
Традиционный сегмент "Поисковые сервисы и ИИ" показал также рост, но более сдержанными темпами (+12% г/г). Темпы роста выручки превысили 30%, что ожидалось менеджментом. Сдерживание роста операционных расходов способствовало наращиванию операционной прибыли. И несмотря на кратный рост процентных расходов, расходов по налогу на прибыль, “Яндекс” смог существенно нарастить чистую прибыль. Отметим, что менеджмент рекомендовал в качестве дивидендов за прошлый год 110 рублей/акцию, что на 37,5% больше, чем предыдущая выплата.
Мы позитивно смотрим на “Яндекс”, отмечаем, что даже в сложной макроэкономической обстановке он выигрывает за счет диверсифицированного бизнеса, сдерживает рост расходов, удерживает долговую нагрузку низкой (скорр. чистый долг/EBITDA - 0,2х), дважды в год платит дивиденды. В текущем году результаты “Яндекса” будут также крепкими за счет роста рынка онлайн-рекламы и активного развития новых направлений - продуктов ИИ, финтеха, автономного транспорта. Наш целевой уровень по акциям “Яндекса” на 12 месяцев - 5810 рублей», — пишет Екатерина Крылова, эксперт аналитического центра ПСБ.
«С технической точки зрения акции “Яндекса” с октября 2025 года формируют среднесрочный восходящий тренд, в рамках которого сегодня достигли пика с 2021 года 4929 рублей. Показания дневного и недельного графиков при этом умеренно позитивны, не показывают наличия перекупленности и не исключают развития повышения, которое при оптимистичном сценарии может увести котировки к максимуму 2021 года 6217 рублей (потенциал роста 28,4%). Стабилизация котировок выше сопротивления 4930 рублей усилит вероятность реализации бычьего сценария, в пользу которого также будет выступать улучшение настроений на фондовом рынке РФ в целом и дивидендная составляющая. Об ухудшении технических перспектив бумаг можно будет говорить при их падении ниже 4400 рублей (средняя полоса Боллинджера недельного графика) с рисками движения к минимуму 2025 года 3659,5 рублей. Наша фундаментальная рекомендация для акций “Яндекса” — “Покупать”, а целевая цена составляет 5727 рублей за бумагу», — сообщает Елена Кожухова, аналитик ИК «Велес Капитал».
.
Автор: Тимофей Лапин
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.