Аукционы Минфина 18 февраля: есть ли жизнь после ключа

Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26254 с купоном 13% годовых, 26245 с купоном 12% годовых. Расчёты на следующий рабочий день. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.

Регламент аукциона

• 12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26254.
• 14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26254.
• 14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26245.
• 16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26245.

Минфин заманивает инвесторов парой высококупонных длинных выпусков: дюрации 6,3 года и 5,4 года, купоны 13% годовых и 12% годовых. Запас по объёму приличный, должно хватить всем желающим.

Банк России выдал 3,2 трлн руб. на аукционе недельного РЕПО при спросе 3,9 трлн руб. в сравнении с 3,2 трлн руб. и 3,7 трлн руб. неделей ранее.

Информация по выпускам.

Комментарии

Минфин привлёк 190,2 млрд руб. при спросе 305,1 млрд руб. на прошлом аукционе. Бодро добирали на ДРПА ОФЗ 26249: 75,7 млрд руб. в сравнении с покупками на 66 млрд руб. в основном аукционе..

Список ОФЗ с доступными к размещению объёмами.

Повеселели ОФЗ после заседания Банка России: подорожали на 3% длинные бумаги, прибавил 2,2% индекс RGBI, торгуется выше 118 пунктов. Слабо выступили линкеры и короткие ОФЗ. Ложка дёгтя: пока вернулись к уровням начала года.

Динамика ценовых индексов ОФЗ с даты последнего аукциона.

Основной рост пришёлся на дюрацию 4,5+ лет, если смотреть на динамику с даты последнего аукциона, вернулась инверсия на дальнем конце. Лидировали ОФЗ 26230 и ОФЗ 26238: +2,5-2,6%, бумаги сокращают разрыв по доходности к погашению. Торгуется ниже 14% годовых ОФЗ 26238, приближается к 14,1% годовых ОФЗ 26230. Похоже, что остальные длинные выпуски готовятся протестировать отметку 14,5% годовых. Спокойны флоатеры, продолжает расти дальний линкер ОФЗ 52005: +1,3%, вменённая инфляция опустилась к 6,6%. Сильнее сократилась вменённая инфляция в ОФЗ 52003 и 52004. Повод задуматься: не слишком ли быстро дорожает классика.

Изменение цен ОФЗ с фиксированным купоном с даты последнего аукциона.

Минфин привлёк 429,2 млрд руб. при плане 1,2 трлн руб. на 1 квартал. Осталось 6 аукционов и 770,8 млрд руб.: 128,5 млрд руб./аукцион.

Значения RUSFAR и RUONIA: 15,19% годовых и 15,02% годовых. Дефицит ликвидности банковского сектора: 121,7 млрд руб.

Станет проверкой настроений рынка первый аукцион после снижения ключа и оптимистичной риторики Банка России: увидим по объёмам и дисконтом, либо отсутствию таковых. Не забываем про очередную порцию недельной инфляции, хотя рынок не ждёт негативных сюрпризов.

Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.

Фигура – 1% или 100 бп.

ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.

ДКП – денежно-кредитная политика.

ДКУ – денежно-кредитные условия.

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.

Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.

КС – ключевая ставка Банка России.