Акции МКПАО «Лента» с начала года подорожали на 5%, опередив широкий рынок. Рост котировок поддержан сильной отчетностью и активной M&A-повесткой. Однако на горизонте появляются макроэкономические и отраслевые риски, которые сдерживают оценки справедливой стоимости компании.
Прогноз составлен 16.02.2026.
Рост выручки и сделка с OBI
Согласно пресс-релизу от 9 февраля, выручка Ленты в IV квартале выросла на 22,4%, до 319,8 млрд руб. LfL-выручка увеличилась на 8%. Этому способствовал рост среднего чека на 7,9% и слабый, но положительный рост трафика на 0,1%.
Годовая выручка в 2025 году превысила 1,1 трлн руб. Показатель вырос на 24,2%. Компания также объявила о приобретении сети DIY-гипермаркетов OBI. В сделку вошли 25 магазинов общей площадью 263 тыс. кв. м. Интеграция активов ожидается до мая 2026 года, ФАС уже дала согласие.
Стратегия до 2028 года и финансовые ориентиры
Показатели компании соответствуют целям стратегии развития до 2028 года, представленной в ноябре 2025 года. Менеджмент планирует увеличить выручку до 2,2 трлн руб. Это предполагает среднегодовой темп роста более 20%.
Лента намерена продолжить активную M&A-стратегию. Генеральный директор Владимир Сорокин подтвердил, что компания ведет переговоры с рядом потенциальных целей, не раскрывая названий.
В стратегии также зафиксированы цели по росту рентабельности EBITDA до 7% в 2025–2027 годах и до 8% в 2028 году. Это выше исторического уровня около 5%. Капитальные инвестиции планируются на уровне свыше 5,5% выручки. Целевое соотношение чистого долга к EBITDA составляет 1–1,5х.
Давление инфляции и пересмотр оценки
На фоне сильных операционных результатов мы повысили прогноз EBITDA и чистой прибыли Ленты на 2025–2026 годы. Прогноз EBITDA за 2025 год увеличен до 32,2 млрд руб., чистой прибыли — до 77,5 млрд руб. Оценка EBITDA на 2026 год повышена до 65 млрд руб.
В то же время долгосрочные оценки сдерживаются макрофакторами. Высокая инфляция и слабые темпы роста ВВП РФ продолжают оказывать давление на сектор ритейла. Рост номинальных зарплат на 14,2% в 2025 году, по нашим оценкам, не будет компенсирован ускорением экономического роста. Это усиливает инфляционные риски.
Для розничного сегмента двузначная инфляция означает рост закупочных цен. Переложить его на потребителей в полном объеме компании не могут из-за регуляторного давления и ослабления спроса.
С учетом усиления геополитической неопределенности и роста рисков мы повысили дисконт на инвестиции в акции эмитента до 40%. Справедливая стоимость акций Ленты снижена до 1 542,96 руб. за бумагу. Это предполагает около 26% среднесрочного потенциала снижения и рекомендацию «продавать» вместо прежнего «держать».
Подпишитесь на в канал в Telegram, чтобы оперативно следить за новостями фондового рынка.
Откройте индивидуальный инвестиционный счет, чтобы успеть оформить налоговый вычет до 88 000 рублей. Акция ПАО «Татнефть» в подарок.