Российский рынок фондовой аналитики по своему масштабу очень узкий. Количество профессиональных команд, которые ведут системное покрытие публичных компаний, невелико. При этом структура этого рынка достаточно однородна: основная масса специалистов работает в банках и брокерских конторах.
Экономическая модель их исследований очевидна. Аналитика в значительной степени обслуживает массовый клиентский поток и высокую торговую активность. Соответственно, приоритет получают наиболее ликвидные инструменты — акции первого эшелона и скучные гособлигации. Именно по ним формируется основной оборот, именно они интересны институциональным и крупным частным инвесторам. Но интереса слушать в очередной раз чем привлекателен крупнейший банк и какую доходность могут дать длинные ОФЗ у меня нет.
Совершенно иная ситуация наблюдается во втором и третьем эшелоне. Формально раскрытие информации осуществляется в соответствии с требованиями законодательства. Однако системного, регулярного и глубокого анализа этих компаний практически нет. Для крупных финансовых институтов данный сегмент не является приоритетным.
При этом именно во втором и третьем эшелоне потенциально возможна большая доходность. Частный инвестор меньше конкурирует с банками и фондами, а значит, выше вероятность обнаружения недооцененных историй или структурных изменений в бизнесе компаний до того, как они будут полностью отражены в рыночной цене.
Фактически складывается ситуация, при которой компании средней и малой капитализации остаются на информационной периферии. Для частного инвестора это означает необходимость самостоятельной работы с первичными источниками: отчётностью, раскрытиями, корпоративными материалами. Приходится по крупицам собирать информацию по тому же "Евротрансу", "Селигдару" или МГКЛ. С одной стороны, это сильно усложняет работу, с другой — дает возможность найти незамеченные идеи.