Одна из самых частых фраз от новичков в облигациях:
«Я купил бумагу по 102%, а списали почему-то больше. Брокер ворует?»
Спокойно. Это НКД. И он не вор, а бухгалтер.
НКД по-человечески
НКД это накопленный купонный доход.
Проще: проценты, которые уже набежали, но ещё не были выплачены.
Облигация работает каждый день, даже если купон платят раз в месяц или раз в полгода.
И если вы покупаете бумагу между датами выплат, вы платите предыдущему владельцу за те дни, когда он держал облигацию и «заработал» этот доход.
НКД нужен ровно для одного: чтобы продавец не терял проценты за отработанное время.
Как это выглядит на практике
Вы покупаете облигацию и платите две части:
Чистую цену — собственно стоимость бумаги.
НКД — компенсацию продавцу за накопленные проценты.
А потом:
приходит дата купона,
вы получаете весь купон целиком,
часть из него — это тот самый НКД, который вы уже заплатили.
Никто никого не обманул. Деньги просто переехали во времени.
Пример без высшей математики
Облигация:
номинал 1 000 ₽
купон 12% годовых
выплаты раз в полгода
Один купон = 60 ₽.
Прошло 90 дней из 180.
НКД считается просто:
60 × 90 / 180 = 30 ₽
Что происходит:
покупатель платит продавцу +30 ₽ сверху,
через 90 дней получает весь купон 60 ₽,
половину он уже оплатил заранее через НКД.
Фокус-покус? Нет. Арифметика.
Чистая и грязная цена — где тут подвох
На экране вы обычно видите чистую цену — без НКД.
Но деньги списываются по грязной цене:
грязная цена = чистая цена + НКД
Пример:
чистая цена: 1 020 ₽
НКД: 30 ₽
Итого со счёта уйдёт 1 050 ₽.
Именно поэтому иногда кажется, что «купил дороже, чем ожидал».
Когда НКД — друг, а когда раздражает
НКД не плохо и не хорошо. Он просто есть.
Но есть нюанс:
чем ближе к купону — тем больше НКД,
тем дороже вход «здесь и сейчас».
Поэтому классика жанра: самое выгодное время для покупки — сразу после выплаты купона, когда НКД ≈ 0 и бумага стоит дешевле в полной цене.
Типичные ошибки
бояться большого НКД, не понимая, что он вернётся купоном
покупать перед праздниками и удивляться списанию
сравнивать цены без учёта НКД
НКД — это не доход и не расход. Это перенос денег во времени.
Понимаешь НКД — понимаешь облигации.
Не понимаешь НКД — рынок кажется жуликоватым, а брокер подозрительным.