📊ГМК Норильский никель. Отчет МСФО за 2025 г.
📈Чистая прибыль = 164,1 млрд руб или 10,7 руб на акцию (+34% к прошлому году). Трехлетний тренд снижения прибыли сломлен.
✔️Выручка — без перемен.
✔️EBITDA = 475 млрд руб (на уровне прошлого года).
✔️Чистый долг = 672 млрд руб. 93% долга привлечено через облигации в долларах и юанях с фиксированной ставкой, в рублях с плавающей ставкой.
📉Отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1,4 (год назад было 1,7).
📈Скорректированный свободный денежный поток, используемый для расчета дивидендов = 124 млрд руб или 8,1 руб на акцию.
Президент «Норникеля» Владимир Потанин в декабре по поводу дивидендов заявил:
«в 2025 году мы, возможно, их выплачивать не будем, так как приоритет — финансовая устойчивость и обслуживание долга. На 2026 год уже закладываем положительный денежный поток для возвращения к выплатам».
В интервью Потанин описал конфликт интересов менеджмента, заинтересованного в снижении долговой нагрузки, и тысяч акционеров, ждущих дивиденды.
Напомню, что конфликт акционеров также никуда не делся.
Ценовое ралли на мировых рынках никеля, меди, палладия и платины в конце прошлого года улучшает финансовые показатели компании, однако может закончиться так же быстро, как и началось, так как менеджмент не видит признаков структурного дефицита предложения в мире. Данный рост цен является спекулятивным и не сопровождается расширением спроса на физические поставки.
Еще одной угрозой выступает вероятность ужесточения налогообложения отраслей экономики, получающих большие доходы на фоне улучшения мировой конъюнктуры, а именно производства драгоценных и цветных металлов.
🔗Статью с таблицами, графиками и выводами читайте на Sponsr 👈
#инвестПрактика #фундаментальныйанализ #GMKN
