Главный тема для новостей которую уже вижу у других блогеров: чистая прибыль 186 млрд руб. против 500 млрд руб. годом ранее. Снижение огромное. Караул!
Но если разбирать отчёт, то картина не такая страшная как кажется.
Операционная часть
Выручка: 1 445,6 млрд руб. (было 1 545,9 млрд руб.)
Операционная прибыль: 280,96 млрд руб. (было 324,78 млрд руб.)
Снижение есть, но это не обвал бизнеса. В условиях санкций и ограничений по СПГ — вполне ожидаемая динамика.
Где «потерялись» сотни миллиардов?
Ключевая разница — строка «прочие доходы/(расходы), нетто»:
2024 год: +248,5 млрд руб.
2025 год: –41,8 млрд руб.
Именно этот разворот и «перевернул» чистую прибыль.
Почему так могло произойти? Вариантов много.
В эту строку обычно входят:
- курсовые разницы по валютным активам и обязательствам,
- переоценка финансовых вложений,
- доля в прибыли/убытке совместных проектов,
- разовые списания или дооценки.
В 2024 году могли сыграть:
- позитивные курсовые эффекты,
- прибыль от СПГ-проектов,
- финансовые переоценки.
В 2025 — наоборот:
- отрицательные курсовые разницы,
- давление на совместные проекты из-за санкций,
- разовые обесценения или корректировки.
Это в большей степени учётные и финансовые эффекты, а не провал добычи.
Что важно для инвестора
1. Операционный денежный поток вырос: 503,3 млрд руб. против 357,1 млрд руб.
2. Денежные средства выросли: 337,9 млрд руб. на конец года против 178,4 млрд руб.
Т.е. компания генерирует кэш и усиливает ликвидность.
Что в итоге?
Да, чистая прибыль снизилась.
Но основная причина — разворот «прочих доходов» из крупного плюса в минус.
Операционный бизнес продолжает работать, денежный поток сильный, баланс устойчивый.
Плюс в 2025 появились подтверждённые отгрузки с Арктик СПГ-2 — это важный сигнал, что проект (максимально обложенный всевозможными санкциями) в принципе может работать даже в текущих ограничениях.
Дальше всё упирается в логистику и доступность ледового флота.
Если не возникнет новых жёстких ограничений и экспортные цепочки будут расширяться, 2026–2027 годы могут выглядеть операционно сильнее, чем 2025.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией