Банк России неожиданно для рынка смягчил денежно-кредитную политику, снизив ключевую ставку до 15,5% годовых. Консенсус-прогноз предполагал паузу на уровне 16%, однако регулятор сделал шаг в сторону смягчения, опираясь на новые макроэкономические сигналы.
Инфляция под контролем, но с оговорками
Во второй половине 2025 года инфляционное давление ослабло. По оценке ЦБ, годовая инфляция к 9 февраля составила около 6,3%. Январский всплеск цен регулятор считает следствием разовых факторов, не меняющих базовую динамику. Вместе с тем инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются повышенными, а выход на целевой уровень инфляции перенесен на 2027 год. Прогноз на 2026-й скорректирован до 4,5-5,5%.
Экономика выходит на более сбалансированную траекторию
ЦБ отмечает, что отклонение экономики от сбалансированного роста постепенно сокращается. Хотя в четвертом квартале деловая активность ускорилась, в годовом выражении рост замедлился. В ближайшие месяцы ЦБ ожидает более сдержанный внутренний спрос – на это указывает ухудшение деловых настроений и падение индикатора бизнес-климата к минимальным значениям с 2022 года.
Рынок труда и риски
Дефицит рабочей силы постепенно ослабевает, отмечает ЦБ. Однако безработица по-прежнему находится на исторических минимумах, а темпы роста зарплат продолжают опережать производительность труда, что сохраняет проинфляционные риски.
Кредиты и сбережения: осторожное равновесие
Несмотря на снижение ставки, денежно-кредитные условия остаются жесткими. Рыночные ставки и доходности ОФЗ начали снижаться, а кредитные ставки адаптируются к смягчению политики. При этом население сохраняет высокую склонность к сбережениям, а кредитная активность в начале 2026 года остается умеренной.
---
Читайте нас там, где вам удобно. Подписывайтесь на Аверс в Telegram!