Вопрос «когда доллар снова будет по 110» сегодня волнует не только частных инвесторов и спекулянтов, но и вполне респектабельных экономистов, предпринимателей, управленцев. Однако начать здесь стоит с неприятной, но честной констатации: за последние три года курс рубля окончательно утратил прежнюю предсказуемость.
Те фундаментальные ориентиры, которые раньше позволяли достаточно уверенно говорить о будущем валютного курса хотя бы в среднесрочной перспективе, либо перестали работать, либо утратили определяющее значение. Экономика вошла в режим ручного управления, а валютный рынок — в режим изоляции. И это принципиально меняет правила игры.
Что сегодня реально удерживает рубль?
На данный момент стабильность рубля опирается всего на два ключевых фактора, и оба они имеют искусственную природу.
- Первый фактор — жёсткая денежно-кредитная политика Центрального банка. Высокие реальные процентные ставки делают рублёвые инструменты привлекательными даже в условиях повышенных рисков. Капиталу просто невыгодно уходить в валюту, когда можно получать двузначную доходность в рублях. Это сдерживает спрос на доллар и евро, формируя относительное равновесие.
- Второй фактор — работа бюджетного правила. Министерство финансов активно сглаживает нефтяную волатильность, увеличивая продажи валюты в периоды снижения экспортных доходов. В результате большая часть валютной выручки остаётся внутри страны, а ограниченные трансграничные потоки капитала лишь усиливают этот эффект. Внутренний валютный рынок в буквальном смысле варится в собственном соку.
Именно поэтому в последние месяцы мы наблюдаем внешнюю стабильность курса, которая, однако, не должна вводить в заблуждение.
Почему технический анализ здесь вторичен?
На фоне отсутствия понятных фундаментальных драйверов многие инвесторы пытаются опереться на технический анализ. Но стоит понимать: теханализ по паре USD/RUB работает только на коротких отрезках времени и исключительно до момента смены базовых условий.
Из того, что действительно показывает себя относительно надёжно, — уровни поддержки и сопротивления. Практика подтверждает: именно они чаще всего отрабатываются рынком.
Так, если летом прошлого года ключевая поддержка по доллару находилась в районе 78 рублей, то к 2026 году она сместилась уже к отметке 75. В случае пробоя этого уровня следующими ориентирами могут стать зоны 72,5 рубля, а затем и 67 рублей за доллар. Но здесь важно сделать принципиальную оговорку...
Маятник рубля: чем ниже, тем больнее отскок
История рубля учит одному: в долгосрочной перспективе он всегда ослабевает. Это не эмоция и не идеология — это сухая статистика. Поэтому чем сильнее рубль укрепляется сейчас, тем более резким будет его последующий разворот.
Валютный рынок работает как маятник. И доллар имеет неприятную, но устойчивую привычку возвращаться на уровни, где он уже бывал. Достаточно лишь изменить правила игры.
Например, восстановить в прежних объёмах возможность свободного вывода капитала за рубеж. Или существенно смягчить валютные ограничения. Или изменить логику бюджетного регулирования. Рано или поздно что-то из этого обязательно произойдёт.
Именно поэтому сомнений в том, что пара USD/RUB когда-нибудь снова увидит зону 110 рублей, практически нет. Вопрос здесь не в «если», а исключительно в «когда».
Одни считают, что это возможно уже через год. Другие говорят о горизонте в 3–4 года. Но сам сценарий возврата к максимумам 2024 года выглядит более чем реалистичным.
Нефть больше не главный аргумент
Интересно, что нефть, которая десятилетиями была ключевым ориентиром для курса рубля, сегодня практически утратила своё влияние.
Причина проста: поступающая в страну валюта внутри контура экономики мало кому нужна, а прозрачные каналы её вывода за рубеж почти полностью перекрыты.
К тому же бюджетное правило сегодня компенсирует до двух третей нефтяной волатильности. Это делает связь «нефть — рубль» значительно слабее, чем раньше, и ещё больше усиливает эффект искусственной стабильности.
Геополитика: без резких разворотов
Со стороны геополитики также не наблюдается событий, способных резко изменить валютную картину. Переговорные раунды сменяют друг друга, но само противостояние продолжается.
Позиция Кремля остаётся жёсткой: без решения территориального вопроса говорить о долгосрочном урегулировании не приходится. Киев, в свою очередь, это требование последовательно отвергает.
В результате конфликт перешёл в фазу затяжного взаимного истощения, а валютный рынок — в режим ожидания.
Краткосрочный прогноз: что дальше?
В условиях начала 2026 года принципиальных изменений на внутреннем валютном рынке пока не просматривается. На февраль можно ожидать следующие диапазоны торгов:
- доллар США: 76,5 – 80,0 рубля
- евро: 90,5 – 94,0 рубля
- юань: 11,0 – 11,5 рубля
Весной возможно умеренное ослабление рубля — прежде всего на фоне вероятного снижения ключевой ставки Центральным банком. Но это будет скорее плавная коррекция, а не начало большого движения.
Моё личное мнение
Сегодняшняя крепость рубля — это не признак силы экономики, а результат жёстких ограничений и ручного управления. Такой режим не может быть вечным. Как только система начнёт постепенно отпускать валютный рынок, накопленный потенциал девальвации реализуется достаточно быстро.
110 рублей за доллар — это не катастрофа и не сенсация. Это лишь один из уже пройденных этапов, к которому рынок способен вернуться при смене определенных условий. И чем дольше курс удерживают искусственно, тем болезненнее будет этот возврат.
А вы как считаете: доллар по 110 рублей — это вопрос ближайших лет или уже ближайших месяцев? Обязательно поделитесь своим мнением в комментариях!
Также подписывайтесь на мой канал, это мотивирует меня чаще писать для вас статьи на разные популярные темы.
Популярное на канале: