Начало 2026 года для Банка России выдалось тревожным. Высокие темпы инфляции в январе вновь поставили под сомнение сценарий плавного смягчения денежно-кредитной политики.
Ключевая ставка по-прежнему находится на уровне 16% годовых, и именно её судьба станет центральным вопросом заседания совета директоров ЦБ, которое состоится 13 февраля.
Рынок замер в ожидании. Единства в прогнозах нет: экономисты, политики и представители бизнеса высказывают различные мнения — от осторожного оптимизма до откровенно жёстких сценариев.
По данным Росстата, с начала 2026 года по 2 февраля инфляция составила 2,11%. Это один из самых высоких показателей за последние годы и фактор, который Центробанк не может игнорировать.
Инфляционные ожидания: тревожный фон сохраняется
Отдельного внимания заслуживают инфляционные ожидания населения. В январе они не снизились по сравнению с декабрём и остались на уровне 13,7%. Это важный сигнал: общество и бизнес по-прежнему не верят в быстрое замедление роста цен.
Именно поэтому ещё до публикации январской статистики большинство аналитиков говорили о крайне осторожном снижении ставки в течение 2026 года — с возможными паузами на февральском и мартовском заседаниях.
Оптимисты: ставка может пойти вниз уже в феврале
Тем не менее звучат и более смелые оценки. Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков прямо заявил: он ожидает снижения ключевой ставки уже в феврале — на 0,5 п.п., до 15,5%, а к концу года — движения в сторону 10%.
По его словам, январский всплеск цен носил разовый характер и был во многом связан с налоговыми изменениями. Рынок, считает Аксаков, сам начнёт сдерживать инфляцию, а регулятору придётся это учитывать.
Похожие аргументы приводит и Александр Исаков, руководитель Центра макроэкономических исследований Сбера. Он указывает на замедление недельной инфляции к началу февраля до 0,2%, а также на умеренные темпы роста цен в декабре в годовом выражении.
С его точки зрения, сочетание этих факторов даёт Центробанку формальное основание для аккуратного снижения ставки.
Скептики: февраль — точно не время для смягчения
Однако у этой медали есть и обратная сторона. Дмитрий Пищальников, вице-президент «Опоры России», занимает жёсткую позицию: вероятность снижения ставки в феврале он оценивает практически в ноль.
Аргументы просты и, с точки зрения регулятора, логичны: инфляционные ожидания высоки, январская статистика тревожна, а главная задача ЦБ — не поддержка бизнеса, а ценовая стабильность и финансовая устойчивость.
По его мнению, в пятницу ставка либо останется на уровне 16%, либо может быть даже повышена на 1 п.п. Снижения можно ждать не раньше марта, и то минимальное.
Пауза по ключевой ставке как базовый сценарий
Сценарий паузы называют базовым и многие экономисты. Антон Табах, доцент МГУ и главный экономист «Эксперт РА», считает, что совет директоров возьмёт тайм-аут минимум до марта, а скорее всего — до апреля.
Причины понятны: рост цен после повышения налогов пока идёт быстрее, чем в аналогичный период 2019 года, инфляционные ожидания остаются завышенными, а экономическая активность — слабой.
Не менять ставку и сохранить жёсткую риторику — самый безопасный вариант для регулятора в такой конфигурации рисков.
Большинство аналитиков сходятся в одном: вариант снижения ставки на 0,5% будет обсуждаться, но решение о паузе выглядит более вероятным. Этой точки зрения придерживаются Егор Сусин, Андрей Мелащенко, а также аналитики крупных инвестиционных банков.
При этом многие из них ожидают, что если в феврале ставка останется неизменной, то уже в марте ЦБ сможет сделать более широкий шаг — вплоть до снижения на 1 п.п.
Важный вывод для частных инвесторов
И вот здесь мы подходим к моменту, который часто остаётся за рамками макроэкономических дискуссий, но напрямую касается каждого, у кого есть сбережения.
Если Банк России действительно находится на пороге цикла снижения ключевой ставки, то нынешние высокие проценты по вкладам — это не новая норма, а временное окно возможностей.
Последний шанс зафиксировать 27% годовых
На этом фоне особого внимания заслуживает предложение по вкладу под 27% годовых, которое сейчас пока еще доступно через сервис «Финуслуги».
Но здесь важно понимать, что это не долгосрочный тренд, а акционное предложение, срок действия которого может закончиться в любой момент. Почему это последний шанс? Здесь все просто:
- Банк России готовится к смягчению политики — даже если не в феврале, то в ближайшие месяцы, а значит и доходность по всем банковским вкладам неизбежно пойдет вниз;
- по мере снижения ключевой ставки банки начнут синхронно снижать проценты по депозитам, так как привлекать дорогие деньги будет просто невыгодно.
Открыть вклад под 27% годовых через сервис «Финуслуги» можно полностью онлайн буквально за 10-15 минут. Для этого не придется идти в офис банка, так как весь процесс оформления происходит дистанционно.
Иными словами, окно возможностей для вкладчиков стремительно закрывается. Те, кто зафиксирует высокую доходность сейчас, окажутся в выигрышной позиции на фоне общего снижения ставок в 2026 году.
Что дальше: февраль, март и апрель
Впереди у Центробанка три ключевых заседания — 13 февраля, 20 марта и 24 апреля. Февраль и апрель будут опорными: регулятор обновит прогноз по инфляции и диапазону средней ставки на 2026 год.
С высокой вероятностью прогноз по инфляции будет пересмотрен в сторону повышения, что ещё раз подчёркивает: эпоха дешёвых денег ушла, но и эпоха сверхдорогих — тоже подходит к концу.
Моё личное мнение
На мой взгляд, пауза в феврале — самый рациональный и политически выверенный шаг. Центробанк не будет рисковать доверием к своей антиинфляционной стратегии ради символического снижения на 0,5%.
Но рынок уже живёт ожиданием смягчения. И тот, кто сегодня игнорирует возможность зафиксировать высокую доходность по вкладам, завтра будет вынужден соглашаться на куда более скромные проценты.
А как вы считаете: Банк России снизит ставку уже в феврале или все таки вынужден будет взять паузу? Обязательно поделитесь своим мнением в комментариях!
Также подписывайтесь на мой канал, это мотивирует меня чаще писать для вас статьи на разные популярные темы.
Популярное на канале: