Возможно, самый важный макро-график прямо сейчас
На графике наложены две вещи:
— спред доходностей 10-летних US Treasuries и 10-летних JGB (синяя линия)
— USDJPY (красная линия)
И именно их расхождение сейчас кричит громче новостей.
Что здесь происходит по сути.
Япония — самый уязвимый элемент глобальной долговой системы.
Госдолг огромный, экономика десятилетиями держится на нулевых ставках и YCC (контроль кривой доходности).
Когда спред доходностей США и Японии растёт:
— капитал уходит в доллар
— иена слабеет
— USDJPY растёт
Но есть предел.
Рынок начинает закладывать сценарий, при котором BOJ будет вынужден вернуться к жёсткому YCC, иначе:
— доходности JGB начнут выходить из-под контроля
— обслуживание долга станет неустойчивым
— начнётся цепная реакция (Япония → глобальные рынки → ликвидность)
Обратите внимание на правую часть графика:
— USDJPY всё ещё высоко
— а спред доходностей уже резко сжимается
Это не норма. Это напряжение.
Что это значит?
Рынок говорит следующее:
ставка/доходность, при которой BOJ «сломается» и вмешается, уже близко.
Не «где-то там», а в зоне текущих значений.
И именно поэтому мы видим:
— резкие движения в BTC
— рост волатильности в золоте
— дёрганье рисковых активов
Это не причина.
Это симптомы стресса ликвидности.
К чему это приведёт?
Если BOJ действительно будет вынужден:
— либо снова зажать кривую
— либо печатать и удерживать рынок
это запустит новый глобальный перекос ликвидности.
А такие моменты всегда становятся переломными для:
— валют
— золота
— биткоина
Не завтра и не по прямой.
Но этот график — ранний датчик системного напряжения.
Я не делаю прогнозов.
Я смотрю, где рынок начинает нервничать раньше толпы.
Если хотите, могу разобрать:
— что будет с BTC при возврате YCC
— какие сценарии по USDJPY
— и где здесь риск/возможность для инвестора
Поставьте реакцию, если откликается, и напишите, какой сценарий разобрать глубже.
#макро #ликвидность #биткоин
