🚗 Делимобиль: все худшее позади?

Прошло уже уже более двух месяцев с момента, когда СЕО Делимобиля стал его основатель Винченцо Трани. Но уже можно подвести предварительные итоги, насколько успешной оказалась стратегия нового антикризисного менеджера в непростой экономической ситуации.

📝 Компания опубликовала операционный отчет по итогам 2025 года. И нам здесь даже важны не абсолютные цифры, а вектор, куда все движется и наметился ли разворот.

🧐 Прошлый год, как и позапрошлый стали вызовами для многих бизнесов в разных секторах. В первую очередь это связано с ростом ключевой ставки, которая не просто сделала кредиты более дорогими, являющиеся важной составляющей большинства историй роста, но и "высушила" спрос со стороны потребителей. И такой двойной удар пережить оказалось непросто.

☝️ Но говоря про вышедший отчет, можно констатировать, что 2025 год Делимобиль прошел более-менее устойчиво, но цифры ясно показывают, что это был скорее год адаптации, чем роста.

📈 Выручка за год увеличилась на 11% г/г, до 30,8 млрд руб. при сокращении автопарка на 12% г/г.

🚗 При этом, несмотря на снижение количества машин в парке на 12%, проданные минуты сократились всего на 7% г/г, за счет увеличения длительности поездок. Ежемесячное количество активных пользователей не изменилось, оставшись на уровне 600 тыс. человек.

✔️ Общее число зарегистрированных пользователей выросло на 15% г/г, до 12,9 млн, что подтверждает тот факт, что рынок все еще далек от насыщения. Но активность этих пользователей оказалась чувствительной к цене и к перебоям в работе геолокационных сервисов и интернета.

📉 Во втором полугодии 2025 года рынок каршеринга в целом ушел в минус по поездкам, в том числе из-за веерных отключений мобильного интернета в ряде городов, а падение транзакций доходило до 25–30% г/г. Делимобиль здесь не стал исключением — агрессивная ценовая политика и фокус на более дорогом сегменте заметно охладили спрос.

✔️ Главное, что эти проблемы не умалчиваются, а менеджмент предпринимает шаги по снижению влияния экономической ситуации на бизнес. Первый шаг - сокращение автопарка на фоне высокой стоимости финансирования, что выглядит логично. Это снижает нагрузку на баланс, высвобождает капитал и говорит о более дисциплинированном подходе к масштабированию. В текущих условиях нельзя гнаться за ростом любой ценой, это может плохо закончиться, и у некоторых компаний именно так и случилось, кто вовремя не переключился на антикризисный режим.

✔️ Еще один важный шаг для устойчивости бизнеса Делимобиля — смена стратегии в конце 2025 года, о чем писал выше. Компания фактически признает, что перегиб с «Комфортом» был ошибкой, и возвращается к базовой модели эконом-каршеринга. Первые результаты выглядят обнадеживающе: рост проданных минут на пользователя более чем на 20% в декабре, улучшение удержания, возврат части клиентов, ушедших из-за цен. Но пока это только часть пазла, и делать далеко идущие выводы преждевременно. Главное, что Винченцо Трани, видимо, понимает, как работать в таких условиях, это ключевой момент.

💰 Маржинальность есть, но о прибыли говорить пока рано

⚖️ EBITDA по итогам 2025 года ожидается на уровне 6,2 млрд руб., чистый долг / EBITDA — около 4,8x. Уровень высокий, но контролируемый за счет наличия ликвидного автопарка. При этом компания все еще остается убыточной — чистый убыток 3,7 млрд руб.

📌 Резюмируя, небольшой просвет все-таки появляется — стратегия скорректирована, инфраструктура выстроена, а менеджмент даже планирует провести обратный выкуп облигаций. Но 2026 год станет проверкой, сможет ли компания вернуть объемы в эконом-сегменте и при этом сохранить маржу. Текущий отчет определенно внушает осторожный оптимизм, что дно уже пройдено, но будем следить за развитием событий.

#DELI

❤️ Ваши лайки — лучшая мотивация делать новые разборы и делиться аналитикой.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat