Кредитный риск — это риск невыплат по обязательствам заемщика. В инвестициях это то, с чем может столкнуться владелец облигаций, по которым может наступить дефолт. Как можно минимизировать риск того, что вам не только не выплатят проценты по долговым обязательствам, но и могут не вернуть основной долг? Прежде всего, убедиться в надежности того, чьи облигации вы покупаете.
Можно ориентироваться на кредитный рейтинг, который присваивается национальными или международными рейтинговыми агентствами, и выбирать исключительно эмитентов инвестиционного, то есть самого надежного рейтинга. Максимальная надежность — у компаний с рейтингом А и выше.
Помимо рейтинга, лучше еще обращать внимание на показатели финансовой устойчивости:
• Коэффициент текущей ликвидности (current ratio) — он показывает соотношение текущих, то есть наиболее ликвидных активов компании к краткосрочному заемному капиталу, то есть к задолженности сроком до года. Если этот показатель ниже 1 — это риски, что у компании могут быть проблемы с ликвидностью. Крайне важно отслеживать этот показатель на регулярной основе, а также динамику прибыли компании. Если прибыль будет снижаться, то это повышает риски проблем с ликвидностью и, как следствие, риски кассового разрыва и дефолта по облигациям.
• Коэффициент финансовой устойчивости (total debt/total equity, то есть соотношение долга к собственному капиталу — показывает уровень закредитованности компании. В норме это 1–1,5, для динамично развивающихся бизнесов может быть и 2, но если данный показатель выше 1,5–2, особенно в период высокой ставки, то это риск, что компания при снижении прибыли может столкнуться с трудностями по обслуживанию слишком значительного уровня долга.
• Динамика выручки и прибыли. Красный флаг — это, конечно, снижение выручки и прибыли и убытки. В идеале же при положительной динамике бизнеса оба показателя будут расти, причем сопоставимым темпом. И если выручка растет, а прибыль — нет, имеет смысл детально ознакомиться с причинами, чтобы понимать, виной тому перспективные инвестиции в расширение бизнеса либо расходы ввиду износа оборудования, которое мало обновляется. Если же это инвестиции или слияние/поглощение, то стоит попытаться оценить их потенциал в части влияния на прибыль и ожидаемых сроков этого эффекта. Также при сравнении с конкурентами по отрасли можно оценить динамику выручки и прибыли и понять, насколько данная компания перспективнее и динамичнее конкурентов.
Где найти ключевые финансовые параметры компании, если не хочется тратить время на изучение отчетности? Авторизируйтесь на БКС Экспресс как клиент*, далее в строке поиска вверху страницы введите наименование интересующей вас компании, акции или облигации которой вы рассматриваете для своего портфеля. Например, Сбербанк:
* Чтобы стать клиентом БКС Мир инвестиций, нужно открыть счет.
Выберите бумагу, далее на странице инструмента прокрутите вниз: после раздела «О компании» расположены все интересующие нас показатели:
Для минимизации кредитного риска важно выбирать эмитентов только с рейтингом надежности не ниже А, а также ежеквартально проверять динамику финансовых показателей устойчивости компании.
Если вы хотите, чтобы мы подготовили материалы по другим видам рисков или продуктов, пишите предложения на почту: smirnovany@bcs.ru.