Тренды «рассказали» Департаменту исследований и прогнозирования (ДиП) ЦБ, что структурная трансформация РФ-экономики идёт чрезвычайно успешно. Чем дальше, тем больше макростабильность будет поддерживаться за счёт охлаждения сектора частного потребления. А резкие всплески цен, подобные январскому, станут повторяться периодически…
Очередной анализ ДиП ЦБ под названием «О чём говорят тренды» одним из первых прочитал экономист Дмитрий Прокофьев. И тут же прокомментировал основные тезисы документа. Нам осталось только записывать:
Налоговый манёвр и инфляционный «хвост»
ДиП указывает, отмечает эксперт, что снижение темпов роста цен в конце 2025 года до 5,6% оказалось временным явлением, вызванным рядом благоприятных факторов.
К таким факторам можно отнести, в частности, «обильный урожай и аномально тёплую погоду для этого времени года».
Однако уже в январе 2026 года системные меры, предпринятые правительством, такие как увеличение базовой ставки НДС до 22%, спровоцировали резкий рост цен:
«Эффект от прямого переноса повышения НДС в цены в этом году может быть сопоставим с величиной 2019 г.», - отмечают аналитики регулятора, но при этом добавляют, что ситуация осложняется другими решениями правительства. Такими, как «индексация тарифов и повышение других сборов (утильсбор, акцизы и минимальные цены на алкогольные напитки и табак)».
Иначе говоря, ДиП ЦБ признаёт, что люди платят дважды: сначала через выросший НДС в чеках, затем через ограничение доступности товаров.
Ресурсный конфликт
По мнению Прокофьева, статистика показывает, что экономика делится на два основных сегмента. Первый из них — это приоритетный сектор, который получает значительную поддержку от государства. Как отмечено в бюллетене, «отрасли, ориентированные на государственный спрос, продолжают вносить значительный вклад в увеличение производства в экономике» (рост составил 1,8% за два месяца). Второй сегмент экономики включает население и частные компании, чья деятельность зависит от потребительского спроса.
И вот специально для них предусмотрены жёсткие условия:
«Закрепление... тенденции на сближение темпов роста потребительского спроса и возможностей расширения предложения требует поддержания высокого уровня сберегательной активности населения».
«Люди должны перестать покупать и продолжать копить, чтобы освободить ресурсы для нужд правительства, - переводит эксперт с «центробанковского» на «русский потребительский». - Рост доходов людей регулятор открыто называет угрозой, требуя, чтобы зарплаты не росли быстрее производительности, которую правительство само же ограничивает».
Внешняя зависимость
Особый интерес, по мнению Прокофьева, представляет признание того, на чём держится текущая относительная стабильность: это не внутренние реформы, а внешние кризисы. Вот, что об этом пишут специалисты ЦБ:
«За период с 8 декабря 2025 г. по 30 января 2026 г. цены большинства сырьевых товаров выросли на фоне повышения геополитической напряженности вокруг Венесуэлы и Ирана. В большей степени это отразилось на котировках нефти из-за рисков перебоев поставок».
Это ключевой момент, уверен эксперт: благополучие финансовой системы правительства напрямую зависит от того, насколько плохо идут дела в других странах-экспортерах. Если напряжённость вокруг Ирана и Венесуэлы спадёт, нефтяные котировки упадут, и правительству придётся искать новые способы изъятия средств у людей для покрытия дефицита.
Кредитная «заморозка»
Это предмет особой гордости Центрального Банка РФ, который даже гордится успехом в подавлении кредитной активности людей:
«Прочие сегменты розничного кредитования продолжили демонстрировать слабую динамику под влиянием жестких ДКУ и макропруденциальной политики». А единственный всплеск в ипотеке в конце 2025 года объясняется страхом людей перед «ожидаемым ужесточением условий программы».
Регулятор , объясняет эксперт, сознательно делает заёмные деньги недоступными для людей, чтобы те не конкурировали с правительственными заказами за товары и услуги. При этом само правительство продолжает тратить: «сохраняющаяся... дефицитность трудовых ресурсов будет подпитывать рост зарплат и потребление населения». И этот рост регулятор намерен компенсировать длинным периодом высоких ставок.
Главные союзники российской экономики теперь не нефть и не газ, а «человеческий ресурс»
Такой вывод вычитал Дмитрий Прокофьев из аналитического бюллетеня ДиП ЦБ который, по сути, описывает переход к новой экономической нормальности — состоянию управляемой стагфляции.
Оно будет характеризоваться вялым (вблизи 1%) ростом ВВП и хронически повышенным (базовый уровень выше 4%) инфляционным давлением. При этом разрыв между официальной государственной статистикой и ощущениями в кошельке россиян, вероятнее всего, окажется постоянным.
«Периоды статистического благополучия, достигнутого за счёт временных факторов или административных пауз, будут закономерно сменяться резкими ценовыми скачками», - прогнозирует эксперт.