На рубеже января–февраля 2026 г. мы наблюдаем крайне высокую волатильность на рынке драгоценных металлов. Золото, серебро, платина и палладий развернулись от исторических или долгосрочных максимумов и просели на десятки процентов.
После обвала ключевые драгметаллы нашли поддержку около прогнозных среднегодовых значений, которые ожидают аналитики в текущем году.
Цены на золото, серебро и платину были высоки как никогда
Напомним, что в конце января золото, серебро и платина обновили исторические ценовые максимумы, а палладий подорожал до уровня четырехлетней давности. Однако затянувшийся рост цен все же сменился назревшей коррекцией. За пару торговых дней ключевые драгметаллы просели в цене на 17–36%. Динамика их роста на годовом горизонте и величина недавней просадки приведены ниже.
Вполне логично, что в ходе всеобщей коррекции в секторе минимальные потери понесло золото. Однако для металла, выполняющего монетарную функцию, падение цены на 17% в течение трех торговых сессий носит экстраординарный характер.
В любом случае недавний спад биржевого курса золота, серебра, платины и палладия можно охарактеризовать как обвал. Укажем основные предпосылки столь быстрой смены устоявшегося тренда.
- Стоит сказать, что торговля драгметаллами происходит в значительной степени через производные инструменты, где позиции обеспечены лишь частично. Аналитики БКС полагают, что снижение курса доллара, наблюдавшееся до обвала, могло привести к повышению требований для обеспечения позиций у крупных западных финансовых компаний.
- Вторым следствием такой рыночной конъюнктуры является самоподдерживающееся снижение после сильного роста. До этого цена драгметаллов выросла на 103–288% в течение года. Сильное движение усиливается массовым закрытием позиций, в том числе принудительным. К моменту обвала биржи в США и других регионах уже прибегали к повышению маржинальных требований, что сокращало спекулятивные возможности. Это стандартная процедура сокращения рисков.
- Цены на драгметаллы оторвались от себестоимости производства. Например, средние мировые затраты на поддержание добычи золота (AISC) сейчас несколько выше уровня $1500 за тройскую унцию. Недавнее рекордное значение $5626,8 в 3,75 раза дороже.
- В качестве информационного фона в пользу коррекции можно выделить ряд новостей.
Президент США выдвинул на пост главы ФРС Кевина Уорша, который имеет репутацию сторонника более жесткой денежно-кредитной политики, чем другие кандидаты.
Всемирный совет по золоту сообщил, что покупки этого драгметалла со стороны мировых ЦБ в 2025 г. оказались ниже, чем годом ранее.
Цены на драгметаллы вернулись к прогнозным значениям
Довольно любопытно, что после коррекции биржевые цены на драгметаллы приблизились к консенсус-прогнозам, представляющим собой усредненную оценку по результатам опроса трех десятков отраслевых аналитиков. Соответствующий материал был опубликован Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов (LBMA) в середине января 2026 г.
Согласно указанному обзору, средние цены на золото в 2026 г. составят $4742 за тройскую унцию.
Среднегодовая цена на серебро прогнозируется на уровне $79,6 за тройскую унцию.
Среднегодовая цена на платину может составить порядка $2222 за тройскую унцию.
Усредненная цена палладия в 2026 г. ожидается в районе $1740 за тройскую унцию.
На данный момент амплитуда колебаний цен на драгметаллы остается высокой. Участники рынка в поиске баланса. Средние прогнозные значения здесь могут выступать некоторым ориентиром.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.