К окончанию января 2026 года обменный курс доллара на торгах Белорусской валютно-фондовой биржи снизился. За первый месяц года «американец» потерял 2,4 %. При этом долларов было продано на бирже за месяц на 279,5 млн. Это немного выше среднегодового значения, однако надо помнить, что в январе 31 день, из которых только 19 — рабочие, а 12 — выходные и праздничные.
Обменный курс российского рубля в Беларуси за это же время вырос на 1,27 % и к концу января достиг отметки 3,7529 BYN за 100 российских рублей. Объем торгов российской валютой на БВФБ составил 61,2 млрд рублей, или немногим более 780 млн долларов в эквиваленте.
Столь существенное укрепление обменного курса национальной валюты происходило под влиянием российского финансового рынка и было несколько неожиданным, поскольку экономическая логика подсказывала, что курс российского рубля к «недружественным» валютам не соответствует бюджетным ожиданиям. Но рыночное формирование курса рассудило иначе.
Весь январь курс российского рубля, а следовательно, и белорусского, к доллару и евро формировался под влиянием сохраняющейся жесткой денежно-кредитной политики Банка России на фоне низкого спроса на валюту со стороны физических лиц и реального сектора экономики.
Банк России продолжает удерживать ключевую ставку на высоком уровне — 16,6 % — ввиду сохраняющихся инфляционных ожиданий. Напомним, что с 1 января 2026 года в России повышена ставка НДС с 20 до 22 %, а месяцем ранее, с 1 декабря 2025 года, изменились правила исчисления утилизационного сбора на автомобили. Все это пока удерживает инфляцию на уровне 6,43 % в годовом выражении по состоянию на 26 января 2026 года (инфляция в России публикуется еженедельно) при целевом значении в 4 %.
Фото Depositphotos
Высокая ключевая ставка стимулирует население хранить деньги на депозитах, что ярко подтверждается растущим объемом вкладов физических лиц. Аналогичная картина наблюдается в Беларуси, но обратная сторона этой медали — высокие процентные ставки по кредитам как для физлиц, так и для бизнеса.
Еще одним фактором поддержки рубля выступает низкий спрос со стороны импортеров. В силу множественных запретов и ограничений использование доллара и евро как средства расчета сведено к минимуму, что при сохраняющемся предложении со стороны экспортеров создает профицит валюты на внутреннем рынке. В Беларуси, впрочем, есть надежный покупатель валюты на внутреннем рынке в лице государства в целом и Нацбанка как его представителя. Дело в том, что в текущем году Беларуси предстоят пиковые выплаты по государственным обязательствам, а в конце прошлого года было принято решение максимально по возможности погасить госдолг, не прибегая к рефинансированию. Суммарно выплаты могут составить 6,009 млрд долларов, из которых 4,742 млрд приходятся на внешние обязательства, а 1,267 млрд — на внутренние.
Но по мере возвращения спроса на валюту курс доллара может пойти в рост. 17 февраля в Китае начинается празднование Нового года по лунному календарю, и к этой дате бизнес старается заключить новые контракты на год. Следовательно, возникает необходимость их оплаты — спрос на валюту в этот период может вырасти.
Также 13 февраля 2026 года запланировано очередное заседание Совета директоров Банка России по вопросам монетарной политики. Не исключено, что ЦБ РФ может предпринять символическое снижение ключевой ставки. Подобный шаг может дать старт циклу ее снижения в текущем году, что, безусловно, ослабит и позиции российского рубля.
В целом сохраняется прогноз на умеренное ослабление обменного курса белорусского рубля к доллару и евро. Возможно, именно это мы увидели в понедельник на первых февральских торгах, когда доллар за торговую сессию подорожал на 1,27 %. Сбалансированный курс доллара, по мнению аналитиков, все-таки находится ближе к отметке в три белорусских рубля, и не исключено, что именно в феврале «американец» вернется к этому уровню.