Сегодня компания опубликовала отчетность за 2025 год (молодцы, очень быстро подготовили МСФО) , а Bloomberg опубликовал новость, что маржа компании упала до 16-летнего минимума из-за замедления российской экономики. При этом, акции Северстали сегодня растут. Давайте разбираться. Операционка за 4 квартал — Производство чугуна — 2,91 млн тонн (+2% г/г) — Производство стали — 2,76 млн тонн (+3% г/г) — Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью — 1,33 млн тонн (-7% г/г) Финансовые показатели за 4 квартал — Выручка — 169 млрд (-16% г/г) — EBITDA — 23 млрд (-50% г/г). Рентабельность по EBITDA = 14% — FCF -8,6 млрд (-2,2 млрд в 4 квартале 2024) — Чистый долг — 21,6 млрд. ND/EBITDA = 0,16. Компания сохраняет низкий уровень долговой нагрузки. Кеш позиция — 38 млрд. Что будет дальше? Северсталь поделилась своими планами по инвестициям на 2026 год — 147 млрд, из которых 50 — поддерживающий CAPEX, а 78 — проекты развития. Плановый объем инвестпрограммы уступает рекорду 2025 года (173