Аукционы Минфина 4 февраля: тестируем макростатистику

Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26253 с купоном 13% годовых, 26251 с купоном 9,5% годовых. Расчёты на следующий рабочий день. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.

Регламент аукциона

• 12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26253.
• 14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26253.
• 14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26251.
• 16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26251.

Очередная пара длинного и среднесрочного выпусков: ОФЗ 26253 с купоном 13% годовых и дюрацией 6 лет, ОФЗ 26251 с купоном 9,5% годовых и дюрацией 3,6 лет. Есть верояность повторить результаты прошлого аукциона или привлечь больше на фоне последних макроцифр и улучшения ситуации с ликвидностью.

Успокаивается ситуация с ликвидностью: Банк России выдал 2,8 трлн руб. на аукционе недельного РЕПО при спросе 3,4 трлн руб. в сравнении с 3,4 трлн руб. и 4,7 трлн руб. неделей ранее.

Информация по выпускам.

Комментарии

Минфин привлёк 82,3 млрд руб. при спросе 123,8 млрд руб. в сравнении с 75 млрд руб. и 131,5 млрд руб. на прошлом аукционе.

Список ОФЗ с доступными к размещению объёмами.

Классика пыталась подрасти после выхода данных по инфляции на прошлой неделе, вернулась к коррекции по итогам. Результаты с даты последнего аукциона: +0,2-0,3% короткие, среднесрочные и длинные ОФЗ, индекс RGBI остаётся ниже 117 пунктов. Слабо изменились котировки линкеров и флоатеров.

Динамика ценовых индексов ОФЗ с даты последнего аукциона.

Разнонаправленно двигались отдельные выпуски, лучше держались короткие бумаги. В лидерах ОФЗ 26235 и ОФЗ 26230: +0,8%. Выступили хуже ОФЗ 26224, ОФЗ 26240 и ОФЗ 26243: -0,4-0,5%. Выглядят дорогими ОФЗ 26251 и ОФЗ 26240, если сравнивать с соседними выпусками по доходности к погашению. Прибавили 0,3-0,4% флоатеры ОФЗ 29021, ОФЗ 29026 и ОФЗ 29029: скорее обычная волатильность. Корректировались линкеры ОФЗ 52003 и ОФЗ 52004: -0,6-0,8%, опустилась ниже 6% вменённая инфляция, восстанавливают потенциал роста.

Изменение цен ОФЗ с фиксированным купоном с даты последнего аукциона.

Минфин привлёк 184,4 млрд руб. при плане 1,2 трлн руб. на 1 квартал. Осталось 8 аукционов и 1 трлн руб.: 127 млрд руб./аукцион.

Значения RUSFAR и RUONIA: 15,66% годовых и 15,75% годовых. Профицит ликвидности банковского сектора: 41,5 млрд руб.

Появились данные по динамике кредитования за декабрь: корпоративный кредит притормозил в декабре, списывают на сезонность, год закончился ближе к верхней границе среднесрочного прогноза Банка России. Ещё один повод для лёгкого оптимизма. Осталось понять, сместит регулятор акцент на инфляционные ожидания и регулярные разовые факторы в инфляции или решит аккуратно рискнуть и снизить ключ. Посмотрим на результаты аукциона.

Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.

Фигура – 1% или 100 бп.

ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.

ДКП – денежно-кредитная политика.

ДКУ – денежно-кредитные условия.

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.

Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.

КС – ключевая ставка Банка России.