Привет, друзья! На связи «Опытным путем».
Сегодня мы разберем главную ошибку новичка на долговом рынке.
Представьте ситуацию: вы заходите в приложение брокера, открываете вкладку «Облигации» и видите список ОФЗ.
У одной доходность 18%, у другой 19%, у третьей 20%.
Рука тянется к той, где цифра больше. Логика простая: «Зачем мне 18%, если можно взять 20%?»
Но математика облигаций работает хитрее. Если вы выберете неправильный срок (дюрацию) под свою цель, вы можете не только не получить эти 20%, но и уйти в минус именно тогда, когда деньги понадобятся больше всего.
Давайте разбираться, как длина облигации влияет на ваш кошелек.
📊 Ликбез: Откуда берется «Эффективная доходность»?
Прежде чем смотреть на сроки, нужно понять одну важную вещь.
Цифра «Доходность к погашению» (YTM), которую рисует брокер — это виртуальная величина.
Она сработает только при двух условиях:
- Вы держите бумагу до самого конца (до погашения).
- Все полученные купоны вы реинвестируете (покупаете на них такие же облигации) под ту же самую ставку.
Пример на пальцах:
Вы купили ОФЗ с доходностью 20%. Вам пришел купон 1000 рублей.
- Если вы купили на него мороженое — ваша реальная доходность упала.
- Если вы снова вложили его в ОФЗ, но ставка в экономике уже упала до 10% — ваша общая доходность тоже снизится.
И второе правило (Качели):
Цена облигации и её доходность движутся в разные стороны.
- Если ОФЗ растет в цене (была 800₽, стала 900₽) — её доходность к погашению падает.
- Если ОФЗ падает в цене — доходность растет.
Поэтому не стоит слепо гнаться за цифрой YTM в моменте. Важнее понять, когда вам нужны деньги обратно.
Посмотрите на этот скриншот 👇
Купоны и доходность у них похожие, а вот суть — разная. Разделим их на три группы.
🟢 1. Короткие ОФЗ (Срок: от месяцев до 2 лет)
Пример: ОФЗ 26207 (в нашем примере)
Это инструмент для парковки кэша.
Воображаемая цель:
Вы копите на автомобиль. Вы точно знаете, что в феврале 2027 года (через год) вы пойдете в салон. Вам нельзя рисковать суммой, но и держать её на карте под 0% глупо.
В чем суть:
Короткие облигации торгуются близко к номиналу (950–1000 руб).
Их главное свойство — низкая волатильность. Даже если ЦБ завтра поднимет ставку до 25%, цена этой облигации упадет совсем чуть-чуть, потому что погашение уже скоро.
Вы точно знаете: «Я вложил 1 млн, через год заберу 1 млн + купоны». Сюрпризов не будет.
Это лучшая альтернатива вкладам и фондам ликвидности.
🟡 2. Средние ОФЗ (Срок: от 3 до 6 лет)
Пример: ОФЗ 26228
Это инструмент для среднесрочных целей.
Воображаемая цель:
Вы хотите накопить на высшее образование ребенку, который сейчас в 8 классе. Деньги понадобятся через 4 года.
В чем суть:
Такие бумаги обычно торгуются с небольшим дисконтом (дешевле номинала).
Они дают золотую середину:
- Вы фиксируете хорошую ставку на 4 года (вклады на такой срок обычно дают плохие условия).
- Вы не так сильно рискуете, как в «длинных» бумагах.
- К моменту поступления ребенка облигация погасится, и вам на счет упадет полная сумма (номинал) без всяких комиссий брокера.
🔴 3. Длинные ОФЗ (Срок: от 7 лет и до бесконечности)
Пример: ОФЗ 26238 (15 лет)
Это инструмент стратегии и капитала.
Воображаемая цель:
Создание пассивного дохода на пенсии или формирование родового капитала. Деньги, которые вы не планируете тратить в ближайшую пятилетку.
В чем суть:
Здесь живет самая большая прибыль, но и самый большой риск (если вы не понимаете, что делаете).
Длинные ОФЗ сейчас торгуются с огромным дисконтом (около 58-60% от номинала).
Почему это круто:
Вы покупаете за 600 рублей обязательство государства вернуть вам 1000 рублей.
Плюс все эти 15 лет вы получаете высокий купонный доход, фиксируя ставку 2026 года на десятилетия вперед.
Когда инфляция снизится и ставки упадут, тело этой облигации вырастет сильнее всего (та самая "магия дюрации").
В чем ловушка:
Если вы купите ОФЗ 26238 с целью «накопить на отпуск через полгода», вы можете жестко прогореть.
Представьте: через полгода инфляция скакнет, ЦБ поднимет ставку, и тело длинной облигации упадет еще на 10%.
Вам нужны деньги на билеты, а у вас на счете «минус». Придется продавать с убытком.
🏁 Резюме: Правило соответствия
В инвестициях работает железный закон: Срок инструмента должен совпадать со сроком вашей цели.
- Деньги нужны через год? ➡️ Короткие ОФЗ (Парковка кэша).
- Деньги нужны через 4 года? ➡️ Средние ОФЗ (Накопление под цель).
- Деньги работают на будущее? ➡️ Длинные ОФЗ (Стратегия роста капитала).
Не гонитесь за высокой доходностью в отрыве от срока, иначе рискуете стать «долгосрочным инвестором поневоле».
🧐 Тема для следующего разбора
Существует хитрая стратегия, которая позволяет объединить плюсы разных сроков и получать доступ к деньгам каждый год, не теряя в доходности. Называется «Облигационная лесенка».
Вам интересно почитать подробный разбор этой механики с расчетами?
Напишите в комментариях «Лесенка» — если тема актуальна, подготовлю отдельную статью.
Ну и, конечно, приглашаю в свой Telegram-канал. Там я не просто пишу теорию, а показываю свои сделки, ошибки и выводы в режиме реального времени. Присоединяйтесь, чтобы следить за экспериментом:
👉 Подписаться на канал «Опытным путем»