Комфортная ставка для девелоперов
С точки финансовых моделей девелоперов и профессиональных инвесторов в коммерческую недвижимость, ключевая ставка, позволяющая обеспечить дисконтированную окупаемость девелоперских и инвестиционных проектов на привычном горизонте при значительной опоре (50-70%) на кредитное плечо, колеблется в коридоре от 12% до 14%.
Такой уровень ключевой ставки также может способствовать перераспределению инвестиций в коммерческую недвижимость, так как при нем доходность альтернативных инвестиционных инструментов уже не так сильно опережает ставки капитализации по основным сегментам коммерческой недвижимости.
Показатель может отличаться в зависимости от отрасли проекта.
Ключевая ставка для экономики
Если говорить о ставке регулятора, при которой экономика может на сегодняшний день работать максимально эффективно, то этот уровень соответствует нейтральной ключевой ставке, которую в среднем оценивают в 8%.
Таким образом, приблизительный коридор ставки, при которой долгосрочные инвестиции обеспечивают экономический рост и не разгоняют рост цен, составляет от 8% до 14%.
Инфляция на начало 2026 г.
Несмотря на снижение инфляционного давления к концу 2025 года до уровня в 5,6% г/г (ИПЦ), уже в январе оценка инфляции месяц к месяцу составила более 2% (по данным Росстат) – это самое высокое значение инфляции в январе за текущее десятилетие.
Ключевой фактор, объясняющий такой рост – это, безусловно, повышение НДС, который является разовым фактором.
Однако давление на рост цен в среднесрочной перспективе будут оказывать возросшие инфляционные ожидания бизнеса и населения, которые продолжат переносить опасения в реальный рост цен.
Прогноз по ключевой ставке на 13 февраля
Тем не менее, снижение темпов роста цен в прошлом году и замедление экономики указывают на устойчивый эффект от действия жесткой денежно-кредитной политики.
Таким образом, мы ожидаем повторения сценария двух последних заседаний, а именно – символического снижения ключевой ставки в пределах 50 б.п.
UPD: 13 ферваля центробанк снова снизил ключевую ставку на 0,5 п.п. до 15,5%
Читайте проверенную аналитику по всем сегментам коммерческой недвижимости от экспертов CMWP: