13 февраля 2026 года Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 15,5% годовых. В контексте текущей макроэкономической картины это сигнализирует о важном сдвиге в приоритетах денежно-кредитной политики.
Инфляция: замедление есть, но риски сохраняются
В январе рост цен ускорился, однако Банк России прямо указывает на разовый характер этого всплеска. Ключевой момент — устойчивые показатели текущей инфляции существенно не изменились. Более того, темпы роста цен с поправкой на сезонность заметно замедлились: до 3,9% в годовом выражении по итогам IV квартала 2025 года против 6,5% кварталом ранее.
При этом инфляционные ожидания бизнеса остаются повышенными — и это важно. Обычно такая динамика заставляет регулятора сохранять жёсткую позицию. Тем не менее ЦБ пошёл на снижение ставки, что можно рассматривать как осознанный шаг в сторону поддержки спроса и экономической активности.
Смена акцента: от борьбы с инфляцией — к поддержке экономики
Решение о снижении ставки вопреки сохраняющимся инфляционным опасениям указывает на смещение фокуса политики. Регулятор, по сути, признаёт: текущие риски для экономического роста начинают перевешивать риски ускорения инфляции.
Дополнительным фактором выступает глобальный фон. Смягчение политики регуляторов США, Китая, Индии и Японии усилило интерес инвесторов к вложениям и в целом улучшило настроение на финансовых рынках. Российский ЦБ, очевидно, учитывает этот контекст.
Прогнозы: инфляция ниже, ставки — тоже
На фоне снижения оценочных кредитных рисков и издержек экономических агентов прогноз по инфляции в России на конец 2026 года был пересмотрен в сторону понижения — до 9–10,5% против прежних 10,5–12,5%.
Соответственно, ожидания по ключевой ставке также смещаются вниз: теперь базовый сценарий предполагает около 13% к концу 2026 года вместо ранее ожидавшихся 15%. Аналогичную динамику демонстрируют и прогнозы по доходностям индикативных выпусков ОФЗ — диапазон снижен до 10–13%.
Что это значит для экономики
Снижение ставки само по себе не является стимулом «быстрого роста», но оно снижает давление на бизнес и заемщиков, улучшает условия кредитования и повышает инвестиционную привлекательность финансовых инструментов. Это особенно важно в условиях, когда экономика балансирует между стагнацией и слабым ростом.
Прогноз по динамике ВВП РФ в 2026 году пока остаётся в диапазоне от -1% до +1%, однако вероятность смещения итогового результата к нижней границе по-прежнему высока. В то же время сам факт обсуждения возможного повышения оценки — уже сигнал, что дно цикла может быть пройдено.