Добрый день, уважаемая публика.
Сегодня на арене эмитент, о котором мне довелось писать пару лет назад. В текущем месяце компания соизволила порадовать инвесторов вторым выпуском облигаций. Предлагаю обсудить.
Новое колхозное предложение. Описание выпуска
Итак, компания повторно выходит на биржу с немного возросшими аппетитами. В конце января эмитент начал размещение нового выпуска облигаций:
- Наименование: СЕРГИЕВСКОЕ БО-02;
- ISIN: RU000A10E5Y8;
- Сумма: 150 000 000 рублей;
- Номинал: 1 000 рублей;
- Срок: 10 лет;
- Ставка: 25% на первые 2 года;
- Периодичность: ежеквартально;
Рейтинг от НКР – ВВ-. Рынок, в целом, оценил новый выпуск положительно, текущие котировки выше номинала (около 101%). Весь выпуск, пусть и небольшой, распродался довольно быстро.
Поражает, однако, что довольно скромный и небольшой эмитент решил разместиться сразу на 10 лет. К сожалению, зафиксировать неплохой купон на столь большой срок у нас не выйдет, ставка действует только в первые два года обращения..
Маленький, но крепенький. Отчётность эмитента
Предметом нашего внимания будет индивидуальная отчётность эмитента по РСБУ.
В Активе мы можем наблюдать рост стоимости основных средств. На момент нашего прошлого анализа по отчётности за 9 мес. 2023 года стоимость ОС была 120 миллионов, а уже сегодня мы видим более 400 миллионов в соответствующей строке баланса. Компания очень неплохо вложилась в увеличение производственной базы.
Структура Пассива выглядит неплохо, более половины формируется собственными средствами в бизнесе, общий долг имел тенденцию к снижению.
Соответственно, уровень финансовой устойчивости хороший, нагрузка на Капитал невысокая.
В ОФР мы также наблюдаем рост выручки в сравнении с аналогичным периодом 2024 года. Это положительно сказалось на росте прибыли, даже несмотря на ухудшение рентабельности.
Из негатива вижу рост расходов по процентам, что вполне укладывается в логику последних лет. При этом, покрытие процентов на хорошем уровне, проблем с обслуживанием долга быть не должно.
Картинка выше приведена для пущей наглядности. Можно полюбоваться на ярко выраженную сезонность. Но этим, я думаю, мало кого удивишь. Но общий тренд выручки умеренно восходящий, что не может не радовать.
В целом, если абстрагироваться от того, что эмитент крайне мелки с невысокой выручкой, бизнес развивается в правильном направлении.
Долговая нагрузка незначительная, основным источником развития служат собственные средства в виде получаемой чистой прибыли. Умеренно положительный тренд по выручке и прибыли тоже отнесём в плюс.
Собирая ботву. Краткие выводы
Итак, что мы можем сказать после анализа актуальной отчётности эмитента? Давайте подведём краткие итоги:
- Выпуск облигаций компании вполне вписывается в рыночные реалии сего дня. Из любопытного - большой срок обращения, что крайне нехарактерно для ВДО. Купон, при этом, фиксируется только на ближайшие пару лет, после чего нас ожидает оферта.
- Компания занимается пищёвкой. Т.е., работает в отрасли, наименее подверженной рискам спада. Тем более, в одном из наиболее "жирных" регионов. Иными словами, отраслевые риски невелики.
- Не самое плохое финансовое положение компании. Видали в последнее время и похуже (и даже сильно хуже). Это если эмитент не "прокачал" отчётность. Основная проблема в том, что компания откровенно мелкая и далеко не факт, что она доживёт до погашения выпуска. Есть у малышей привычка умирать быстро и незаметно.
На этом я свой рассказ завершаю. Надеюсь, вам было интересно.
Спасибо за внимание. С уважением, ХЖ.
ПС для внимательных. Отвечаю на незаданный вопрос - да, автор пытался привинтить этот ваш ии для генерации картинки к статье. В итоге, получилась не генерация, а "дегенерация". Что не так - попробуйте догадаться сами. Если есть советы, как написать нормальный промт и заставить ии рисовать то, что требуется - прошу в комментарии к статье.
PS. Все написанное выше является частным мнением автора и не является рекомендацией по покупке или продаже ценных бумаг.
PPS. Если материал был интересным/полезным, прошу отблагодарить подпиской, залайкать меня полностью и обязательно комментировать.
Похожие статьи: