25 января вышел операционный отчет компании Новабев за 12 месяцев 2025 года , который показал, что компания удерживает позиции, но на фоне общего замедления рынка. Общие отгрузки снизились всего на 2%, до 15,8 млн декалитров, но роста уже нет. Отгрузки собственных брендов сохранились на уровне прошлого года в 12,7 млн декалитров, что стало лучшим результатом в сравнении с падением на 4% годом ранее, Отгрузки партнерских брендов, которые в основном формируют импортный портфель, снизились на 10%, до 3,1 млн декалитров. Компания сознательно уходит из низкомаржинальных сегментов, делая ставку на премиум-бренды и сеть «ВинЛаб», чьи темпы роста упали с 27,5% до 8,4% при том, что количество магазинов сети за год увеличилось на 134 и достигло 2175.
Однако, несмотря на рост среднего чека на 9,5% и достижение рекордной доли онлайн-продаж в декабре в 15,4%, мы по-прежнему наблюдаем в отчетах Новабев скрытые признаки слабости — отсутствие данных по LFL-трафику и падение импорта на 10%. Но есть и позитив: целый ряд премиальных брендов, включая водки Orthodox (+53%) и «Белая Сова» (+19%), а также виски Troublemaker (+43%), показывали двузначный рост, что в будущем должно поддержать рентабельность
В условиях медленно, но верно проводимой в России антиалкогольной политики и зрелости рынка акции Новабев на наш взгляд во многом теряют прежний драйвер роста. После IPO Винлаба, которое может состояться в 2026 году, четких среднесрочных драйверов для опережающего роста мы в настоящее время не видим. Поэтому долгосрочно на акции Новабев в моменте мы смотрим нейтрально, а наш новый таргет по акциям Новабев с учетом опубликованной отчетности можно как всегда посмотреть в нашем телеграм канале в боте Помощник инвестора.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
👉🏻https://t.me/+JiEKCwzy9NkxNGFi
---
Как считаете, удастся Новабев спасти маржинальность за счет премиум-сегмента?