Свежие данные опросов, опубликованные ЦБ РФ показывают, что бизнес и население России живут словно в двух разных инфляционных реальностях.
Население настроено осторожно оптимистично: за два года оценка прошлогоднего роста цен упала с 16,3% до 11%, а ожидания на год вперёд снизились с 15,9% до 11,9%. Люди без сбережений по-прежнему видят инфляцию на 1–2 процентных пункта выше, но таких становится меньше — доля имеющих «финансовую подушку» выросла с 59% до 65%. Похоже, народ постепенно адаптируется, а ежемесячный опыт покупок подсказывает: цены хоть и растут, но уже не так пугающе.
В Вологодской области, например, по данным Росстата, цены в декабре 2025 года выросли на 0,29% по сравнению с ноябрем. Подорожали продукты и непродовольственные товары, а стоимость услуг снизилась. При этом годовая инфляция снижается восьмой месяц подряд – в декабре она составила 6,3%.
А вот ценовые ожидания бизнеса только что взлетели до 30,1 пункта в балансовом выражении, самого высокого уровня с апреля 2022 года. В пересчёте на годовые проценты компании в среднем закладывают рост цен на свою продукцию на 10,4% в ближайшие три месяца. Особенно напряжены розничные торговцы (ожидают +15,7%), строители и сфера услуг.
«Повышенные и незаякорённые инфляционные ожидания бизнеса свидетельствуют о сохранении проинфляционных рисков. Этот фактор Банк России будет учитывать при принятии решений по денежно-кредитной политике», - говорится в комментарии регулятора, который в середине февраля вернётся к рассмотрению величины ключевой ставки.
Откуда такой любопытный разлом между ожиданиями бизнеса и населения? На самом деле ответ можно найти в комментариях к мониторингу ЦБ, указывает телеграм-канал «Деньги и песец».
Бизнес ожидает роста издержек и закладывает их в цены из-за повышения налогов и удорожания сырья, ГСМ, логистики и коммунальных услуг с января 2026 года. Население смотрит на год вперёд и считает, что инфляция снизилась, что подкрепляется ростом сбережений, играющих роль психологического амортизатора — когда есть накопления, инфляционная паника притупляется.
И здесь, отмечают авторы канала, кроется главный риск риск для экономики и регулятора. Заключается он в том, что инфляционные ожидания бизнеса могут стать катализатором роста цен. Если компании начнут массово увеличивать отпускные цены, это неизбежно приведёт к росту потребительских цен. Хотя население может не ожидать резкого повышения цен в ближайшее время, оно может столкнуться с этим во втором-третьем кварталах 2026 года.
Центральный банк прямо указывает в своём отчёте, упоминая о тех самых «незаякоренных инфляционных ожиданиях бизнеса», сигнализирующих о «сохранении проинфляционных рисков». Иными словами, бизнес стал индикатором перегревания, которое может запустить инфляционную спираль.
Таким образом, резюмирует канал, перед нами классический пример, когда бизнес проявляет «опережающую» тревогу, в то время как потребители сохраняют спокойствие. Поэтому в 2026 году денежно-кредитной политике, вероятно, придётся сосредоточиться на сдерживании не столько текущей инфляции, сколько инфляционных ожиданий бизнеса.