Вообще на наш взгляд Делимобиль остается в долговом дедлоке: рост требует новых заимствований, но текущая бизнес-модель не выдерживает ставок выше 24%. Это приводит к тому, что компания вынуждена наращивать и без того высокую долговую нагрузку, и не для роста, а исключительно для выживания и покрытия предыдущих обязательств, а без помощи извне или без резкого падения ставки продолжение их деятельности полностью зависит от способности перекредитоваться. Ключевые показатели долговой нагрузки находятся на запредельных уровнях: чистый долг к EBITDA за последние двенадцать месяцев достиг 6.4х, что значительно выше приемлемых норм. Что еще более тревожно, EBITDA за тот же период покрывала лишь чуть больше половины процентных расходов, а оборотные активы — лишь около 30% краткосрочных обязательств, что говорит об остром дефиците ликвидности.
Недавний шаг мажоритарного акционера Винченцо Трани по открытию для компании кредитной линии на 1.1 млрд рублей — лишь временная поддержка перед погашением 10 млрд руб. по облигациям в 2026 г. Кредитный рейтинг «Делимобиля» был понижен агентством АКРА до BBB+(RU) с негативным прогнозом, а доходности по их облигациям сейчас находятся на крайне высоких, спекулятивных уровнях, так что вряд ли они смогут разместить по ним новый займ, и нормально его обслуживать. А это значит, что пока из ресурсов для погашения этих облигаций у Делимобиля есть только акционерный займ Трани, кредиты от банков и продажа автопарка.
Гипотетически возможны такие опции, как конвертация части долга в акции, полная реструктуризация обязательств или масштабная допэмиссия для привлечения капитала. Однако все эти пути сопряжены с высокими рисками для текущих инвесторов вплоть до фактического признания неплатежеспособности. Поэтому на данном этапе держать облигации Каршеринг Руссия мы не советуем.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
👉🏻https://t.me/+JiEKCwzy9NkxNGFi
---
Продолжаете держать облигации Делимобиля или уже вышли из позиции?