🏆 Золото прет не касаясь земли
Унция драгметалла торгуется выше 4750 долларов — плюс 10% с начала года. Всего за 20 дней 2026-го металл прибавил больше 435 долларов к цене. С тех пор котировки только ускоряются, как результат - уже пробило $5110 за унцию.
Причин для ралли хватает. Главный триггер — геополитика: напряжённость вокруг Ирана, операция США в Венесуэле, а теперь ещё и торговый конфликт с Европой из-за Гренландии. Трамп объявил о введении 10% пошлин на товары из восьми европейских стран с 1 февраля, пригрозив увеличить ставку до 25% к лету. Дания в ответ наращивает военное присутствие на острове, а лидеры ЕС готовят ответные меры на сумму 93 млрд евро. Каждая такая новость толкает инвесторов в защитные активы.
Отдельная история — расследование против главы ФРС Джерома Пауэлла. Федеральные прокуроры изучают ремонт штаб-квартиры Федрезерва стоимостью 2.5 млрд долларов и показания Пауэлла Конгрессу. Рынки опасаются, что давление на председателя ФРС может привести к его досрочной отставке и замене на более «голубиного» чиновника. Любой намёк на ослабление независимости ФРС — топливо для золота.
Золото — спекулятивный пузырь?
Золото пробило $5110 за унцию, серебро взлетело до $110 — впервые за 45 лет. За два года золото выросло на 155%, серебро — на 380%. Все вокруг кричат про пузырь. Но давайте посмотрим на цифры, а не на заголовки.
Главный аргумент против версии о пузыре — поведение спекулянтов. Обычно в пузырях «горячие деньги» льются рекой, все скупают актив на хаях. Здесь всё наоборот: позиции управляющих капиталом в декабре 2025-го составляли половину от уровня октября 2024-го. Спекулянты даже сократили позиции со 160 тыс. до 92 тыс. контрактов — но цены не упали. Историческая корреляция между позициями спекулянтов и ценой просто сломалась.
Кто же тогда покупает? Центральные банки. Три года подряд они закупали больше 1000 т золота ежегодно — вдвое выше среднего за 2010-2021 годы. За 2022-2024 годы набрали 3220 т. Причём покупали даже на рекордных ценах: в третьем квартале 2025-го взяли 220 т при цене выше $3800. Это не спекуляция — это стратегия. После заморозки $300 млрд российских резервов в 2022-м многие страны задумались о диверсификации. По опросам, 73% центробанков ожидают снижения доли доллара в резервах.
Западные инвесторы долго стояли в стороне. В 2022-2024 годах из золотых ETF даже был отток на $5.7 млрд. Но в 2025-м всё изменилось: рекордный приток $89 млрд, в сентябре — $17 млрд за один месяц. Азиатские ETF за 2025 год получили больше денег, чем за весь период 2007-2024. Это не хайп, а осознание структурных изменений.
Макроэкономика тоже на стороне золота. Реальные ставки около нуля, доля доллара в резервах упала до 57.3% с 70% в 2000-м, геополитика не успокаивается. Goldman Sachs прогнозирует $4900, J.P. Morgan — $5000 к концу 2026-го.
Да, лонг золота стал самым популярным трейдом по опросам Bank of America — это настораживает. Но структура покупок принципиально отличается от классических пузырей. Здесь нет спекулятивной эйфории, есть только холодный расчёт центробанков и переосмысление роли доллара в мировой системе.
Рынок США: аномальный старт года
Начало 2026 года выдалось одним из самых динамичных за последнее время. Если посмотреть на цифры с начала года, то картина выглядит дико: золото +14%, серебро +37%, европейская оборонка +20%. Природный газ вообще показал +60% всего за одну неделю.
Сейчас мы наблюдаем мощную ротацию. В США индустриальный сектор показывает лучший старт за последние 20 лет. Но самое интересное происходит в ширине рынка: индекс малых компаний Russell 2000 обгоняет S&P 500 уже 12 дней подряд. Такое случалось всего трижды за последние 30 лет (график прикрепил). Это явный сигнал смены лидерства — капитал уходит из перегретых гигантов в реальный сектор и недооцененные активы.
Азия тоже не отстает. Корейский KOSPI растет 15 из 16 последних сессий — там переоценка идет за счет полупроводников и сужения дисконта местного рынка.
Акции "Великолепной восьмерки" (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla, M, Netflix) распродавали, чтобы переложиться в сырье и промышленность. Goldman Sachs полагает, что сейчас есть окно для покупки этих гигантов (мы держим $AMZN $GOOGL) под сезон отчетности, так как их фундаментальные показатели остаются сильными, а техническая перепроданность создает возможность для отскока.
Год начался агрессивно, волатильность вернулась, и старые рабочие стратегии ~всегда покупай S&P500 $SPY перестают работать. Только активное управление и выбор акций.
#sp500 #акциисша #инвестиции #золото #акции #драгметаллы #портфельинвестора #финансы #инвестирование #трейдинг #рынокакций #рыноксша #трамп #венесуэлла #серебро #пассивноеинвестирование #доллар #GoldmanSachs #J.P.Morgan #геополитика