"Норильский никель", рассматривающий варианты перевода мощностей Медного завода из Норильска в Китай, столкнулся с задержками в строительстве площадки из-за того, что местный партнер покинул проект, сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на источники."
Приветствую, коллеги! Ваш старый знакомый с 1998 года снова на связи. Помните те времена, когда котировки смотрели в бумажных газетах, а про китайские проекты российских компаний можно было разве что в фантастических романах прочитать? Вот и я помню. А теперь давайте разберём свежую историю про нашего гиганта — «Норникель» и его китайские авантюры.
Что случилось? Коротко, как выстрел
План был грандиозный: перенести часть мощностей Медного завода из Норильска в тёплый китайский Фанчэнган (провинция Гуанси).
Цель: к 2027 году запустить завод на 500 000 тонн рафинированной меди в год из российского концентрата.
Неувязочка: местный китайский партнёр, как говорят, «испарился». Bloomberg сообщает — проект встал.
Действия «Норникеля»: срочные поиски нового партнёра. План "Б" в действии.
Анализ: Почему это важно? Смотрите под ноги, а не на звёзды
1.Логистика vs. Политика: Идея переноса переработки ближе к главному потребителю — Китаю — железобетонна с точки зрения экономики. Везти концентрат дешевле, чем готовую медь. Это как везти на продажу не пирожки, а муку и начинку, а печь уже на месте. Вывод: стратегически решение абсолютно верное, особенно в свете… ну, вы понимаете, последних двух лет.
2.Партнёр ушёл. Почему? Вот здесь начинается детектив. Китай — не просто «страна-партнёр». Это лабиринт с невидимыми стенами. Причины ухода партнёра могли быть любыми: от давления «третьих сторон» (читай: санкционных рисков) до внутренних китайских игр между кланами и провинциями. Вывод: в Китае ваш партнёр — это часто не компания, а конкретная группа лиц с собственной сложной повесткой. Риск внезапных изменений всегда высок.
3.Поиск нового партнёра — это надолго. Китайцы не спешат. Каждый шаг согласовывается, проверяется, перепроверяется. 2027 год из конкретного срока превращается в оптимистичный ориентир. Вывод: закладываем в свои модели задержку минимум на 1-2 года. Рынки этого не любят.
Пример из жизни: Помню,(примерно в 2008 году) как одна крупная наша компания хотела построить завод в Юго-Восточной Азии. Местный олигарх всё обещал, банкеты устраивал, а потом… его арестовали за коррупцию. Проект заморозили на 4 года. Моё правило с тех пор: в сложных юрисдикциях нужно иметь не просто партнёра, а «двойное дно» — сразу проработанную альтернативу. Похоже, «Норникель» это правило знает и пытается сейчас реализовать.
Прогноз по России и что делать инвестору
По России: Тренд на «поворот на Восток» остаётся единственной стратегической реальностью для наших сырьевиков. Но история с «Норникелем» — это трезвый душ. Китай — не панацея и не «брат навек». Это жёсткий, прагматичный и очень сложный игрок. Будущее — за глубочайшей проработкой рисков и созданием сетки безопасности из множества контактов.
Что делать с бумагами «Норникеля» (GMKN)?
Краткосрочно (3-6 мес.): Новость негативная, но уже отыгранная. Сильного обвала из-за этого не будет. Но и роста драйверов нет. Скорее всего, боковик в диапазоне.
Среднесрочно (1-2 года):Всё зависит от того, как быстро найдут нового партнёра. Если объявят громкое соглашение — будет позитивный импульс. Если тишина затянется — бумага может стать «вегетарианцем» (ни жирно, ни постно).
Долгосрочно (3+ года): Проект в Китае критически важен для сохранения доли на ключевом рынке и снижения издержек. Моё мнение: они его реализуют. Пусть позже и, возможно, в другом месте Китая. Поэтому долгосрочным инвесторам текущую неопределённость можно рассматривать как возможность набрать позицию по относительной слабости.
Главный урок, друзья
В 1998 году мы боялись дефолта. В 2008 — обвала нефти. В 2020 — пандемии. Сейчас боимся санкций и потери партнёров. Суть рынка не меняется: самые большие деньги делаются тогда, когда ты видишь на два шага дальше общей паники. «Норникель» пытается играть в долгую. У него есть ресурсы и необходимость. Да, путь-дорожка будет с ухабами. Но компания, пережившая Норильск-90-х, справится и с этой задачей.
Держим нос по ветру, диверсифицируем портфели и помним: медь была нужна человечеству 5000 лет назад, и будет нужна через 50 лет. А кто её будет поставлять — вопрос второй.
Крепких Вам позиций и ясной мысли! Увидимся в рынках!
