Начало 2026 года выдалось насыщенным для рынков и макроэкономических индикаторов. Инвесторы действуют с осторожностью оценивая сочетание геополитической напряжённости, валютных движений и ожиданий по денежно-кредитной политике, что отражается в стоимости активов и курсовых отношениях на финансовых рынках.
Золото в последние недели укрепляло свои позиции как сберегательный актив на фоне растущей неопределённости. 26 января золото достигло своего исторического максимума, его стоимость составила 5110,65 $ за тройскую унцию, обновляя рекордные уровни. Позднее металл частично скорректировался, но всё ещё держится вблизи экстремальных значений (~5090 $ за тройскую унцию), отражая высокую премию за риски и слабость доллара на глобальных рынках. Такая тенденция к росту связана с усилением геополитических рисков, в том числе реакцией рынков на напряжённость вокруг Гренландии и угрозы торгового давления со стороны США.
Продолжающаяся напряжённость вокруг Гренландии стала источником рыночной тревоги. Эскалация дискуссии по поводу контроля над островом привела к ослаблению доверия к стабильности западных союзов, что усилило спрос на защитные активы. На фоне этих событий президент США Дональд Трамп предложил создать «Board of Peace» – Совет мира, международный орган для урегулирования глобальных конфликтов и послевоенного восстановления. Его запуск сопровождался подписанием устава на Всемирном экономическом форуме в Давосе, хотя структура инициативы вызывает вопросы у ряда союзников и экспертов из-за финансовых условий участия и потенциальной конкуренции с ООН.
На фоне сохраняющейся напряжённости в Абу-Даби прошёл очередной раунд трёхсторонних переговоров России, Украины и США при посредничестве ОАЭ. Несмотря на отсутствие конкретных договорённостей и сохраняющиеся разногласия по ключевым вопросам, включая территориальный статус, стороны отметили конструктивный характер диалога и подтвердили готовность продолжения переговоров предположительно 1-го февраля, что воспринимается рынком как возможный фактор снижения геополитической неопределённости.
Что касается курса российской валюты, рубль в январе укрепляется, отражая сочетание устойчивых экспортных потоков, валютных интервенций и общего настроя рынков. По состоянию на 23 января официальный курс доллара от ЦБ РФ снизился до 75 - 76 руб., а евро – до ~88,8 руб., что стало минимумом для текущего периода и отражает укрепление рубля к основным мировым валютам. Рубль укрепился практически на 4% за первый месяц года, что снижает валютные риски для инвесторов и создает благоприятный фон для сдерживания инфляционного давления.
Особая макросреда и политическая нестабильность формируют сложную картину для ЦБ РФ. Как мы уже упоминали, несмотря на признаки замедления инфляции в конце 2025 года, инфляция выросла на 1,72% с начала месяца, что связано с повышением налога на добавленную стоимость, а риски ускорения ценового давления сохраняются из-за внешних и внутренних факторов. В связи с этим, регулятор будет удерживать текущий уровень ключевой ставки на высоком уровне в ближайшие 1 - 2 месяца или лишь умеренно снижать её, если данные по инфляции и ожиданиям не продемонстрируют устойчивого улучшения. По оценкам рынка, максимальная ставка в ближайшие месяцы может оставаться на уровне, близком к текущему (16%), с возможными колебаниями в зависимости от данных по инфляции, валютному курсу и геополитическим сигналам.
Подводя итоги:
1) Золото продолжает привлекать капитал как средство хеджирования рисков.
2) Геополитические процессы, включая дискуссии вокруг Гренландии и международные инициативы по миру, усиливают неопределённость на рынках.
3) Рубль укрепляется, что снижает внешние риски и позитивно отражается на валютной компоненте портфелей.
4) В текущем макросреде ставка ЦБ РФ, вероятно, останется высокой, а её динамика будет зависеть от сочетания дальнейших инфляционных данных и внешних факторов.
не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#аналитика #солидменеджмент