«Русал» остаётся одной из немногих российских компаний, чьи ценные бумаги продолжают обращаться на зарубежных торговых площадках. За первое полугодие 2025 года акции производителя алюминия в Гонконге подорожали почти на четверть (+24%), тогда как прирост стоимости бумаг на Мосбирже оказался скромнее — около +16%.
Что стоит учитывать перед покупкой акций Русала и можно ли извлечь выгоду из текущего тренда?
📊 Почему акции Русала дорожают именно в Гонконге?
До февраля 2022 года стоимость акций Русала на Московской и Гонконгской биржах была близка друг другу, однако после начала специальной военной операции цены начали расходиться. Сегодня разница сохраняется и продолжает увеличиваться.
За последние двенадцать месяцев котировки Русала в Гонконге взлетели примерно на 90%, в то время как московские акции показали менее впечатляющий рост — порядка 8%. Для многих иностранных инвесторов приобретение акций Русала — едва ли не единственный способ вложиться в активы российского рынка.
❓ А что с рынком алюминия?
На мировом рынке металлов Русал растёт благодаря общему подъёму цен на цветные металлы. Однако темпы роста стоимости алюминия заметно отстают от прочих материалов: если палладий за прошлый год подорожал на 94%, то цена алюминия поднялась лишь на 20%.
Рост стоимости металла вызван дефицитом предложения. Китай, крупнейший производитель алюминия, ограничил собственное производство на уровне 45 млн тонн. Это привело к сокращению экспорта алюминия из КНР, вызвав нехватку сырья на международном рынке. Пока неясно, сможет ли компенсировать этот дефицит увеличение производственных мощностей в Индонезии или снятие ограничения на выпуск алюминия в самой Поднебесной.
🔍 Текущее положение дел в компании
Среди основных рисков Русала выделяются высокий уровень задолженности и значительная зависимость бизнеса от колебаний курса национальной валюты. Чистый долг компании составляет пять EBITDA. Рост процентных расходов вкупе с укреплением рубля негативно отразились на финансовых показателях предприятия: за первое полугодие 2025-го Русал показал убытки в размере $87 млн против прибыли в $565 млн годом ранее.
Эксперты считают покупку акций Русала рискованной затеей, поскольку разрыв между ценами на акции в Гонконге и Москве наблюдается уже четыре года подряд и вряд ли исчезнет до окончания спецоперации. Впрочем, краткосрочный потенциал роста всё-таки присутствует — на акциях может сыграть снижение ключевой ставки ЦБ и падение курса рубля. Согласно расчётам аналитиков из БКС, ослабление рубля на 10% увеличивает чистую прибыль Русала более чем на 60%.
Тем не менее, перспективы долгосрочного владения акциями Русала выглядят сомнительно ввиду высокой конкуренции на рынке алюминия и санкционных барьеров со стороны Запада, препятствующих полноценной интеграции компании в глобальное экономическое пространство.
Внимание. Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Добрый Гном.
Финансового благополучия.
Читайте также: