Продолжаю смотреть акции российский компаний. Ранее разобрал отчеты Фосагро, Сбербанка, Северстали, Яндекса, Транснефти, Московской биржи и Банка Санкт-Петербург. Сегодня посмотрим акции Ростелекома.
Стоимость обыкновенной акции (ао): 64,68 р.
Стоимость привилегированной акции (ап): 62,9 р.
Размер лота: 1 лот = 10 акций
Тикеры: RTKM и RTKMP
Коэффициент бета за последние 30 дней: 0,36 (для ао); 0,46 (для ап)
Ростелеком - телекоммуникационная компания, предоставляющая услуги связи, цифровые услуги и сервисы населению и другим организациям. Компания обеспечивает услуги широкополосного доступа в Интернет, интерактивного телевидения, сотовой и телефонной связи (владеет мобильным оператором Т2).
Согласно отчету по МСФО за 6 месяцев 2025 г.:
- выручка 393,6 млдр.р (+11,5% год к году);
- операционная прибыль 70,4 млрд.р (+12,3% г/г);
- финансовые расходы 61,5 млрд.р (+67% г/г);
- прибыль 12,84 млрд.р (-50,7% г/г);
- OIBDA (операционная прибыль до вычета амортизации и износа основных средств и нематериальных активов) 154 млрд.р (+5,4% г/г);
- чистый долг 580 млрд.р (на 31.12.24 было 534 млрд.р);
- чистый долг/OIBDA 1,93x (по результатам 2024 г. было 1,77х).
Согласно отчету по МСФО за 9 месяцев 2025 г.:
- выручка 602,3 млрд.р (+10% г/г);
- OBITDA 235,8 млрд.р (+6% г/г);
- чистая прибыль 18,5 млрд.р (-4,5% г/г);
- чистый долг 578 млрд.р;
- чистый долг/ OBITDA 1,8x.
В структуре выручки Ростелекома преобладает мобильная связь (35%), цифровые сервисы (21%), интернет (15%), оптовые услуги (12%), видеосервисы (7%), телефония (5%), другие сервисы (5%). Основными драйверами в 3 квартале стали мобильный бизнес, интернет, проекты по цифровизации бизнеса. Но пока финансовые расходы высокие, в том числе обслуживание долга (60% займов под фиксированный процент, 40% под плавающий).
У Ростелекома уже достаточно давно готовятся IPO дочерних компаний, которые могут повысить стоимость Ростелекома, а именно компаний РТК-ЦОД (ЦОД и облачные технологии) и Солар (информационная безопасность). При этом дочерняя компания РТК-ЦОД Базис вышла на IPO в декабре 2025 г.
Что с дивидендами?
В апреле 2025 г. совет директоров Ростелекома утвердил дивидендную политику компании на выплаты дивидендов в 2025, 2026 и 2027 годах. Согласно новой политике компания будет выплачивать не менее 50% от чистой прибыли МСФО. Выплаты не производятся при превышении показателя чистый долг/OIBDA значения 3х. При этом выплаты дивидендов по привилегированным акциям планируются в размере 10% чистой прибыли по РСБУ разделенной на число привилегированных акций, которые составляют 25% уставного капитала компании, но не менее дивидендов по обыкновенных акциям.
За 2024 г. компания выплатила дивиденды в размере 2,71 р. на обыкновенную акцию (4,2%) и 6,25 р. на привилегированную акцию (8,9%). Впервые за долгое время размер дивидендов по ао и ап был разный. Дивидендная отсечка по дивидендам за 2024 г. была в августе 2025 г. Ранее с 2020 по 2024 г. компания выплачивала от 4,56 до 6 р. на акцию.
У меня есть акции Ростелекома (1,2% в портфеле акций). Целевой доли сейчас нет. Дивидендная доходность за прошлый год вероятно будет ниже предыдущих годов. Идеи для покупки здесь может быть две: снижение ключевой ставки и выход на IPO дочерних компаний. Но сроки реализации этих идей постоянно переносятся вправо. Так что пока держу до выхода отчета за 2025 год (ожидается в феврале).
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем пишу про личный опыт инвестирования, делаю обзоры на ценные бумаги.
Читайте также