Существует неприятная правда проп‑индустрии: иногда прибыль не засчитывают не потому, что «кто-то придрался», а потому что способ её получения выглядит как обход правил или как рыночная манипуляция. На организованных рынках (включая фондовый и срочный сегменты) эта тема формализована: биржа и участники выстраивают меры по предотвращению, выявлению и пресечению манипулирования и злоупотреблений. Этим же занимаются и честные проп-компании, включая ADF Capital.
Недобросовестная торговля – это не про «ошибки в прогнозе», а про способы получить результат, который выглядит прибыльно, но нарушает принципы честного исполнения и контроля риска. На организованных торгах такие практики рассматриваются как злоупотребления, потому что они искажают сигналы рынка и могут вводить участников в заблуждение.
Что считается недобросовестной торговлей
Логика проста: если действия трейдера дают статистику, которую невозможно устойчиво повторить без обходных приёмов, или если они создают “неестественные” объёмы/сигналы, то это зона запрета.
При проверке обычно смотрят не на одну сделку, а на повторяющийся паттерн: одинаковые приёмы, одинаковая цель, одинаковый эффект, при которых создается «искусственная картинка» вместо рыночного результата.
Ниже – разбор недобросовестной торговли на двух рынках сразу: фондовом (акции) и срочном/валютном (фьючерсы, инструменты FX), с примерами того, как «опасные» модели поведения обычно выглядят в терминале.
С чего начинается “недобросовестность”
Плохая сделка – всегда часть статистики. Недобросовестная практика – это когда результат делается не рынком, а конструкцией: создаётся ложная активность, “рисуется” ликвидность, или выжимается эффект из микроструктуры (скорость, задержки, особенности исполнения).
Классический пример – wash trading: сделки купли-продажи для завышения объёмов и создания ложного впечатления, что инструмент активно торгуется. Московская биржа отдельно описывает такую практику и приводит иллюстрации того, как она выявляется анализом внутридневных показателей и взаимосвязей сделок.
Фондовый рынок: как обман выглядит на акциях
На акциях “серые” паттерны часто заметны прямо в стакане.
- “Рисование объёма” (wash trading) В терминале это похоже на непрерывную ленту сделок “туда‑сюда” почти по одной цене, при этом позиция по итогу дня близка к нулю. Снаружи создаётся эффект «бумага ожила», что может подтягивать чужую ликвидность, но экономический смысл у серии сделок отсутствует.
- “Стены в стакане” и исчезающие заявки (spoofing / layering) Сценарий выглядит так: в стакане появляется крупная заявка (или несколько уровней), формируя иллюзию спроса/предложения, после чего она снимается до исполнения, а цена успевает сдвинуться в нужную сторону. MOEX в своих разъяснениях прямо описывает spoofing как выставление крупной заявки без намерения её исполнять.
- “Инфоповод вместо рынка” Манипулятивные схемы могут включать распространение заведомо ложной информации для движения цены, и регулятор регулярно описывает кейсы, где такие публикации приводили к значимым отклонениям торговых параметров.
Срочный рынок и валюта: почему риск выше
На фьючерсах и FX‑инструментах те же паттерны проявляются быстрее из‑за плеча, скорости и плотности стакана. Здесь чаще встречаются истории, где “картинка” в стакане живёт секунды, но успевает повлиять на чужие решения.
- Быстрые “нажимы” стакана Layering на деривативах часто выглядит как серия заявок на нескольких уровнях, которые создают видимость давления (например, “сверху нависли продавцы”), а затем исчезают. Для внешнего наблюдателя это похоже на изменение баланса, но по факту — на краткий шум, созданный намеренно.
- Арбитраж задержек и эксплуатация инфраструктуры (latency arbitrage) Это уже не про направление рынка, а про попытку заработать на разнице скорости получения котировок/исполнения. Многие проп‑площадки прямо относят такие подходы к prohibited trading practices, потому что результат зависит от технического преимущества, а не от торговой идеи.
3 портрета трейдеров, которые чаще всего обманывают
Аналитики ADF Capital проанализировали случаи недобросовестной торговли и выявили три типовые модели поведения, которые комплаенс и проп‑правила ловят по следам в данных.
- «Инженер объёма»: делает видимость активности (оборот есть, экономического смысла нет). Маркер – паттерны wash trading и близкий к нулю итог по позиции при большом количестве однотипных сделок.
- «Архитектор стакана»: двигает ожидания других через заявки, которые не собирается исполнять (spoofing/layering). Маркер – крупные заявки, появляющиеся и исчезающие до сделок.
- «Технарь-эксплуататор»: строит доходность на задержках, ошибках, особенностях исполнения, а не на рыночном риске.
Такие подходы в проп‑индустрии часто описаны как запрещённые и ведут к отказам в вознаграждении/закрытию аккаунта, в том числе такая политика и в ADF Capital.
Почему “профит” могут не признать
Потому что в проп‑логике (и в рыночном надзоре) важна не только цифра P&L, но и то, можно ли объяснить её обычным рыночным поведением без элементов обмана, манипуляции или эксплуатации инфраструктуры. На уровне регулирования в РФ рыночные манипуляции прямо запрещены, а биржа MOEX публично подчёркивает наличие мер по предотвращению и пресечению таких действий.