Чего хочу, с какою целью
Открою душу Вас свою?
Какому злобному веселью
Быть может, повод подаю!
А.С. Пушкин. Из «Письма Онегина к Татьяне»
Мне очень нравятся компании, без которых невозможно представить существование страны: Сбер, Ростелеком, Россети, МТС, Интер РАО, РЖД и другие. А если у какой-нибудь из них акции торгуются на бирже, соблюдается дивидендная политика и устав, то это уже весомый довод в пользу рассмотрения актива и возможного добавления компании в мой портфель.
Сегодня поговорим о Ростелекоме. Именно эта статья должна была открыть цикл себе подобных о том, какие акции и почему находятся в моём портфеле. Однако новостной фон вынудил меня второпях подготовить статью о группе компаний Элемент. Кстати, вот она:
Бизнес Ростелекома
Ростелеком — ведущий игрок на рынке фиксированной телефонии, занимает значительную долю рынков домашнего интернета и телевидения, мобильной связи, участвует в цифровизации государственных сервисов. Вот примерно и всё, что знает обыватель о данной компании. Однако более погруженным людям известно, что Ростелеком активно действует на рынке информационной безопасности, центров обработки данных, выступает ключевым технологическим партнером в реализации приоритетного национального проекта «Экономика данных и цифровая трансформация государства».
Также Ростелекому принадлежит оператор мобильной связи Т2 (ранее — Tele2), онлайн-кинотеатр Wink (на минуточку, второй по количеству платящих пользователей). На сети мобильных станций компании работают почти все значимые виртуальные операторы связи (например, СберМобайл или ТМобайл), а магистральные кабельные сети компании протянулись на сотни тысяч километров.
Убери Ростелеком — вместе с этим снизишь качество связи по всей России и увеличишь уязвимость отечественных данных перед лицом разного рода шпионов (от промышленных до иностранных). А также замедлишь развитие нашего искусственного интеллекта (привет родному институту!), которому нужны колоссальные мощности на обработку поступающих запросов.
Мои причины покупки
1. Огромные масштабы бизнеса.
Домашние телефоны пропали, по мобильному говорим мы редко, телевизор стали смотреть меньше. Но мобильный и домашний интернет пока на месте, онлайн-кинотеатр у компании свой есть. Школы, больницы и министерства стоят на своих местах, а им тоже нужны услуги Ростелекома.
2. Государственное участие.
Кто-то скажет, что это вообще-то минус. Мол, государственные компании неэффективны и зачастую преследуют цели самого государства, а не акционеров, которым только дивидендов и ежегодно растущую прибыль подавай. Я не согласен. Вложения государства, как и любого инвестора, должны окупаться. А вот потянет ли частник такой объём инвестиций, который гарантировал бы достижение новых технологий? У бюджета денег поболе будет, как и терпимости к отложению ввода новых проектов в действие из-за недоработок.
А ещё дивиденды Ростелекома составляют значимую часть доходов бюджета!
3. Стабильная история дивидендных выплат. По привилегированным акциям не было ни одного пропуска с 2010 года. 15 лет — шутка ли?
4. Устав велит платить минимум 10% чистой прибыли дивидендов по «префам».
Это кстати и стало аргументом купить именно их, а не обычные акции. И правильно сделал, ведь в 2025 году дивиденд по «префам» составил более 6 рублей, в то время как по «обычке» заплатили менее 3 рублей, то есть разница больше, чем в 2 раза при не таких уж и разных ценах.
5. Рост рынка ЦОДов и кибербеза.
Во-первых, ИИ захватывает всё новые и новые ниши. Я учусь в институте искусственного интеллекта и вижу, как наши специалисты разрабатывают нейросети для помощи в лечении таких серьёзных болезней, как рак. Мы не пытаемся заменить врачей, а лишь даём им новый инструмент анализа, все решения остаются за конкретным сотрудником больницы. Для повышения точности определения диагноза необходимо обработать как можно больше исторических данных. А для этого нужны ЦОДы. Ростелеком как раз владеет такой инфраструктурой через РТК-ЦОД. И раз рынок ИИ будет пока расти, то и спрос на мощности также стоять на месте не сможет. Это плюс.
Во-вторых, санкции и наши внутренние правовые ограничения требуют перехода ключевых (особенно государственных) предприятий на отечественные решения в области программного обеспечения. Здесь на сцену выходят дочки Ростелекома — Базис (немного акций которого у меня также есть) и пока непубличный Соллерс. Это тоже плюс.
6. ВТБ имеет здесь долю
А именно 28% уставного капитала. Если второй банк страны (а для меня как клиента во многом первый) владеет таким большим кусочком Ростелекома, может, и мне не помешает?
7. Снижение ключевой ставки
Проблема Ростелекома — его огромный чистый долг более 700 миллиардов рублей. Прошлой весной ставка была около 20%, привлекать заёмное финансирование было опасно стратегически, а не привлекать вовсе — невозможно. Однако этот период был прожит с привлечением краткосрочного долга, который постепенно будет рефинансирован в 2026 году. У меня нет сомнений, что на 5-6% ставку по облигациям можно будет снизить. А это уже миллиарды, сэкономленные на обслуживании обязательств.
Кроме того, по некоторым данным, 40% всего кредитного портфеля Ростелекома обслуживается по плавающей ставке. Значит, с прошлой весны средняя ставка уже должна была снизиться примерно на 2,4%, не дожидаясь рефинансирования кредитов под фиксированный процент.
Аргументы против
- Сложности с закупкой иностранного оборудования.
- Конкуренция.
- Снижение дивидендов (пока только по «обычке»)
- Высокий долг (чистый долг/OIBDA = 2,3х по итогам первого квартала 2025 года).
Чего я хочу от Ростелекома?
Здесь всё просто: я хочу, чтобы Ростелеком выплачивал мне дивидендов больше, чем я плачу ему при внесении абонентской платы. В год я трачу на мобильную связь 4200 рублей. Эта сумма никогда не изменится, т.к. тариф был подключён во время акции в начале прошлого года. Если считать по дивидендам 2025 года, мне нужно было иметь 773 привилегированные акции компании. К сожалению, сделка была только одна — покупка 80 акций по 60 рублей.
В этом году я жду снижение выплаты до 5 или даже 4 рублей на акцию с восстановлением показателей по итогам 2026 года и выплатой в 2027-м тех же 6 рублей
Важная часть!
Я не даю инвестиционных рекомендаций! Я лишь описываю своё видение ситуации и говорю о своих намерениях. Повторять мои действия не призываю. Перед каждой сделкой, которую хочется заключить после прочтения, следует самостоятельно провести анализ, взвесив все «за» и «против».
Ваши сбережения — это Ваша забота, Ваша ответственность! Я отвечаю только за свои действия.
Надеюсь, материал был полезен!
Поддержите начинающего автора лайком, подпиской и комментом!