Недавно Центральный Банк опубликовал Статистический бюллетень Банка России, в котором мне показалось интересным рассмотреть вопрос динамики платежей и разораться для себя в этом вопросе.
Рассуждать на ощущениях мне не очень нравится, так как все мы живем в разных ощущениях. Попробуем разобраться на цифрах что и к чему, а для этого нужно просто открыть статистику по оплате товаров и услуг по картам, и просто увидеть, как именно движется, так называемая чековая лента.
В таблице 5.1 бюллетеня, где ЦБ дает квартальную динамику операций по платежным картам, отдельно для физлиц и юрлиц, и внутри безнала выделяет именно то, что нам нужно - оплату товаров (работ, услуг).
При этом ЦБ уточняет методологию: операции учитываются на территории РФ и за ее пределами, то есть это не про внутренний спрос, а скорее про поток карточных оплат.
Я регулярно разбираю такие темы в своём Telegram-канале, если вам интересно глубже понимать аналитику и работать с данными, там регулярно выходят короткие заметки и практические примеры.
На что мы смотрим
Берем одну строку из таблицы 5.1 - оплата товаров (работ, услуг) по картам. По физлицам в 2025 картина выглядит так (млрд руб.):
Q1 - 13 210,6
Q2 - 14 277,2
Q3 - 14 520,5
Первый квартал здесь имеет некоторую сезонность и значения всегда ниже, чем в остальные периоды. Однако, рост постепенный есть, на глаз это похоже на обычную динамику после первого квартала.
Но дальше появляется одна деталь - Q3 в 2025 не становится продолжением разгона, он становится почти плоскостью, и это важно, потому что по исторической сезонности обычно есть более заметный рост.
Чтобы это разобрать я поискал по аналогичным бюллетеням за предыдущие периоды данные.
Индекс сезонности Q3/Q2: 2025 выбивается
Этот график показывает одну простую вещь: насколько Q3 обычно больше Q2.
И тут видно, что в 2019-2024 индекс Q3/Q2 держался примерно в диапазоне 1,06-1,10 (если не считать 2020 как особый год), а в 2025 он падает примерно до 1,02, то есть Q3 почти не добавляет к Q2.
То есть, в исторических рядах ЦБ такой рост он почти всегда присутствует, но вот выделяется замедление роста в 2025 году.
Q2 и Q3 в номинале: 2025 выглядит как плоскость
Дальше предлагаю посмотреть на номинал в Q2 и Q3.
Здесь виден рост на длинном горизонте в 6 лет, за исключением 2020, также видно, что 2024 высоко. А вот в 2025 году рост замедлился
Инфляция внутри
В рублях почти всегда сидит инфляция, и если ты видишь, что стало плюс-минус ровно, это может означать, что в реальном выражении уже минус.
Поэтому я сделал третий график - грубая дефляция (не идеальная, не поквартальная, а приближенная), чтобы проверить, может быть всё просто съела инфляция.
Важно. Это не математическая истина, потому что дефлятор здесь приближенный (годовая инфляция, а не поквартальная), но он делает одну простую вещь: показывает, что даже если номинально 2025 выглядит как плоскость, в реальных рублях ощущение охлаждения усиливается.
Плато
Плато - это не обвал, не кризис и это не про то, что люди перестали покупать. Плато это просто замедление экономики: потребитель начинает действовать осторожнее.
Давайте проанализируем предпосылки, чтобы понимать из-за чего это происходит.
В 2024 ЦБ поднимал ключевую ставку до 21%, объясняя это тем, что инфляционное давление и ожидания высокие, а внутренний спрос опережает возможности предложения, поэтому нужна жесткая политика, чтобы охладить перегрев. В 2025 ставка снижалась, но режим дорогих денег оставался - и даже 16-18% это все еще деньги, которые буквально ощущаются в каждом кредите, рассрочке и т.п.
Ведь, когда ставка высокая - кредит дорожает, а когда кредит дорожает - импульсные покупки становятся редкостью, и соответственно, когда импульсные покупки становятся редкостью - потребление устанавливается на определенном уровне и перестает ускоряться.
По сути, это ожидаемая и даже нужная ситуация для ЦБ, который и проводил политику дорогих денег.
Почему у юрлиц продолжается рост?
У юрлиц замедление выглядит мягче и, вероятно, запаздывает - по индексу сезонности они пока держатся ровнее.
Что видно по индексу:
- 2024 и 2025 у юрлиц дают почти одинаковый индекс: примерно 1,085-1,088. То есть Q3 выше Q2, но без рывка, очень спокойный прирост.
- Если смотреть на 2019-2021, то сезонность у юрлиц была заметно сильнее (индекс около 1,15-1,29).
- 2022 выглядит как аномалия (Q3 ниже Q2), связанная с резкими изменениями внешних и внутренних условий.
По номиналу у юрлиц Q3 почти всегда выше Q2, но в 2024-2025 разгона уже не происходит. Скорее всего это связано с тем, что бизнес не умеет мгновенно сжаться и отказаться от своих расходов, он сначала живет обязательствами и процессами, а потом уже перестраивает бюджеты и закупки.
Что это может значить
Именно по вышеизложенным данным можно сделать следующие выводы:
- в 2025 у физлиц по карточной оплате товаров/услуг видна осторожность и плато,
- у юрлиц по тому же каналу видна инерция процессов и продолжение роста,
Политика, проводимая Центральным Банком, безусловно, дает свои плоды, так как замедляется активность населения и компаний.
Важно еще помнить, что у таблицы 5.1 есть ограничение, и оно принципиальное: в ней операции показаны в суммах (рублях), а не в количестве транзакций. Это значит, что мы уверенно видим траекторию в деньгах, но мы не можем с уверенностью сказать, что именно меняется внутри - частота покупок, средний чек, структура корзины, или смесь всего сразу.
И еще одна методологическая деталь от ЦБ: операции учитываются в РФ и за ее пределами, то есть это не чистый внутренний индикатор спроса.
Насколько это массово
Да, масштаб здесь большой. В 2024 у физлиц по данным таблицы 5.1:
- карт на конец периода - 507,9 млн,
- карт “в использовании” - 410,2 млн (то есть по ним в течение года была хотя бы одна операция).
Это уже само по себе говорит, что мы смотрим на объемный канал.
Плюс в том же бюллетене есть таблица 5.2 про переводы через платежную систему Банка России - это не про покупки, а про инфраструктуру расчетов, но она примерное представление об объемах: за 2024 прошло 15 114,8 млн переводов. Это другой слой, не надо его смешивать с карточными покупками, но он хорошо дополняет информацию: платежная среда - это действительно гигантский поток, где форма динамики обычно не возникает случайно.
Вывод
В 2025 у физлиц исчезает привычная сезонность разгона Q3 относительно Q2, и это выглядит как плато, потому что экономика живет в режиме дорогих денег и фискального изъятия спроса, то есть в некотором режиме "сползания".
И вот это, на мой взгляд, и есть главная ценность графиков: они не доказывают политэкономию, но они показывают смену режима в том месте, где обычно “должно было быть чуть живее”, и именно поэтому их хочется держать рядом с контекстом - иначе можно либо недооценить, либо переоценить то, что происходит.