На рынке произошло сразу две очень похожие на первый взгляд истории. В обоих случаях речь идет о продаже активов. Но реакция инвесторов оказалась диаметрально противоположной. В одном случае рынок отреагировал вяло, в другом — акции буквально взлетели на одних ожиданиях. Разберёмся, что произошло и почему рынок повёл себя именно так.
Начнем с АФК «Системы». Компания объявила о продаже своей дочерней структуры «Элемент» Сберу. Сумма сделки составила 24 млрд рублей, при этом вся компания была оценена примерно в 50 млрд рублей. А сделка прошла с дисконтом около 20% к оценке.
Интересно вспомнить, что «Элемент» выходил на биржу совсем недавно — в мае 2024 года. Тогда капитализация компании оценивалась в 105 млрд рублей. С тех пор акции почти вдвое потеряли в цене, и на фоне новости о продаже бумаги неожиданно подросли примерно на 16%. Фактически рынок воспринял сделку как позитив для самого «Элемента», несмотря на продажу с заметным дисконтом.
Для АФК «Системы» эта сделка выглядит куда менее значимой. Да, продажа части актива позволит немного снизить долговую нагрузку, но масштаб компании таков, что эффект оказался минимальным. Неудивительно, что акции АФК на новость практически не отреагировали. Рынок просто не увидел в этой сделке переломного момента для холдинга.
Для Сбера покупка «Элемента» вписывается в более широкую стратегию. Банк последовательно собирает активы в сфере микроэлектроники, формируя национального технологического лидера. Для самого «Элемента» сделка означает серьезную реорганизацию. Большая часть предприятий перейдет под управление Сбера, и в перспективе нельзя исключать даже делистинг компании с биржи.
Теперь посмотрим на совершенно другую историю — с компанией ЭсЭфАй. Формально никаких громких сделок здесь объявлено не было. Тем не менее акции компании внезапно начали стремительно расти. Поводов рынок нашел сразу несколько, хотя ни один из них официально не подтвержден.
Основная версия — возможная продажа страховой компании ВСК. У SFI прошло заседание совета директоров, и инвесторы вспомнили недавний кейс с Европланом. Тогда продажа актива завершилась рекордными дивидендами для акционеров. Рынок решил, что история может повториться.
Вторая версия связана с возможным пересмотром условий оферты. Когда SFI продавала Европлан, компания выставила оферту на выкуп акций по фиксированной цене, но участвовать в ней могли только те, кто владел бумагами до определенной даты. Сейчас инвесторы предположили, что условия могут изменить и выкуп станет доступен более широкому кругу держателей.
Дополнительное ускорение росту добавил один из брокеров, который неожиданно закрыл все короткие позиции по акциям компании. Это подлило масла в огонь и усилило движение вверх.
В итоге мы увидели крайне показательный контраст. АФК «Система» действительно продает актив, получает деньги, снижает долг, но ее акции почти не двигаются. ЭсЭфАй ничего официально не объявляет, но бумаги взлетают на десятки процентов исключительно на слухах и ожиданиях.
Такие истории — классический пример того, как рынок в моменте живет не фактами, а эмоциями. Мы, разумеется, не рекомендуем участвовать в подобных разгонах. Подобные движения чаще всего заканчиваются болезненными коррекциями и потерей капитала. Но наблюдать за тем, как рынок реагирует на слухи и реальность, всегда по-своему интересно и поучительно.