Селигдар: Операционные результаты (4К25)

Селигдар представил сильные операционные результаты за 4-й квартал и весь 2025 г. Компания значительно нарастила квартальное производство всех металлов, в полной мере воспользовавшись ралли цен как на золото, так и на олово, вольфрам и медь. В результате выручка Селигдара от реализации металлов в 2025 г. выросла на 49,1%, до 86,9 млрд руб. Мы ожидаем, что в 2026 г. компания увеличит выпуск золота на 14,5%, до 297,4 тыс. унций, благодаря постепенному выходу на полную мощность месторождения «Кючус», что удачно совпадет с рекордной стоимостью золота. Мы повышаем целевую цену для бумаг Селигдара до 73,3 руб. с сохранением рекомендации «Покупать».

Золото. В 4-м квартале производство золота Селигдара выросло на 14,6% г/г, до 62,0 тыс. унций, благодаря более высоким показателям работы Нижнеякокитского и Подголечного комплексов, а также запуску месторождения «Хвойное» в июле 2025 г. Квартальные продажи золота компании увеличились на 37,4% г/г, до 70,5 тыс. унций, за счет как роста добычи, так и реализации запасов. По итогам всего 2025 г. Селигдар нарастил выпуск золота на 6,0%, до 259,7 тыс. унций, продажи – на 19,1%, до 271,3 тыс. унций. Также в 2025 г. компания добыла 192,6 тыс. унций серебра.

Олово. По итогам 4-го квартала 2025 г. Селигдар нарастил производство олова на 26,3% г/г (до 903 т), вольфрама – на 77,8% г/г (до 32,0 т), меди – на 5,0% г/г (до 646 т) благодаря модернизации и расширению комплекса «Солнечный». За весь 2025 г. Селигдар увеличил выпуск олова на 41,9% (до 3 500 т), вольфрама – на 86,8% г/г (до 127,0 т), меди – на 16,1% г/г (до 2 380 т).

Выручка. В результате как значительного роста продаж металлов, так и более высоких цен выручка Селигдара в 4-го квартала 2025 г. выросла на 60,9% г/г, до 25,9 млрд руб., в том числе золото +69,3% г/г (23,2 млрд руб.), недрагоценные цветные металлы +12,5% г/г (2,7 млрд руб.). По итогам всего 2025 г. выручка Селигдара увеличилась на 49,1%, до 86,9 млрд руб.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Аналитик: Василий Данилов