Доля операций, проводимых с наличными деньгами, значительно сократилась за последнее десятилетие. ЕЦБ сообщает, что в еврозоне в 2025 г. 52% всех платежей были совершены наличными, по сравнению с 79% в 2016 г. В стоимостном выражении наличными совершается лишь 39% от общего объёма транзакций, но это не вся картина, поскольку некоторые формы наличных расчётов становятся всё более популярными.
Йорн Тенхофен из Швейцарского национального банка показывает, что, хотя доля операций с наличными деньгами сократилась, общая стоимость банкнот в обращении неуклонно растёт в большинстве стран. В период с финансового кризиса 2008 г. по 2021 г. стоимость банкнот в обращении в США выросла на 168%. Это соответствует годовому темпу роста в 8,6% по сравнению со средним уровнем инфляции в 2,2% за этот период. В Швейцарии стоимость банкнот в обращении выросла на 125%, или на 7% в год, по сравнению со средним уровнем инфляции в 0,0%.
Банкноты в обращении.
Источник: Тенхофен (2025)
Основной причиной такого чрезмерного роста количества банкнот являются крупные купюры, в Швейцарии - это 200 и 1000 швейцарских франков. В 1950 г. на них приходилось около 40% от общей стоимости банкнот в обращении, а сейчас примерно 75%.
Доля стоимости крупных банкнот в Швейцарии.
Зачем людям хранить банкноты большего размера в мире, где наличные деньги исчезают?
Одна из причин, на которую указывает Тенхофен, - это сохранение стоимости. Особенно в условиях отрицательных процентных ставок люди будут предпочитать хранить наличные деньги на банковских счетах, где им могут грозить штрафы за хранение наличных сверх определённого порога (как это было в Швейцарии в конце 2010-х гг.).
Если процентные ставки низкие, альтернативные издержки хранения наличных денег снижаются, а при отрицательных процентных ставках это даже становится альтернативной выгодой. Соответственно, можно ожидать снижения скорости обращения крупных банкнот в условиях низких ставок, поскольку люди будут дольше хранить свои крупные банкноты.
И действительно, это можно наблюдать в Швейцарии, где скорость обращения крупных банкнот снизилась по мере падения процентных ставок, но затем снова возросла в последние годы, когда процентные ставки выросли.
Скорость обращения крупных банкнот и процентные ставки в Швейцарии.
Однако здесь могут быть и другие факторы. Тенхофен указывает на такие факторы, как экономическая, финансовая или политическая неопределённость, и они вполне могут сыграть свою роль.
Но позвольте мне предложить ещё одну причину, которую сотрудник Швейцарского национального банка, возможно, не хочет называть: налоги. Крупные банкноты - отличный способ уклонения от налогов, будь то оплата труда за работу, выполненную «неофициально», или избежание уплаты налогов на дарение и наследство. Именно поэтому, по-видимому, эти крупные банкноты получили прозвище «Бин Ладены» (известно, что они существуют, но встречаются крайне редко).
Если посмотреть на это с этой точки зрения, невероятный рост количества крупных банкнот в большинстве стран указывает на расширение масштабов теневой экономики и увеличение утечки налоговых поступлений, собираемых государством. Удачи!!!
Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.
________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Лучшая криптобиржа в СНГ. MEXC - работает без VPN, P2P вывод на карты РФ и отличная поддержка 24/7. Есть фьючерсы на амеракции.
WHITEBIRD – первая легальная белорусская криптоплатформа. Обмен через SberPay, СБП и другие карты РФ без P2P (выглядит как обычная розничная покупка, а не перевод). Возможность выпуска криптокарты. Всё быстро и просто.
FausetPay - отличный кошелёк для моментальных переводов и обменов. Очень низкие комиссии.