Минфин провёл аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26228 с купоном 7,65% годовых, 26230 с купоном 7,7% годовых. Прошло веселее в сравнении с прошлой неделей, остались высокими дисконты: инвесторы не готовы покупать по рынку.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.
Результаты размещения
Объём по номиналу:
- 15 млрд руб. ОФЗ 26228.
- 50,9 млрд руб. ОФЗ 26230.
Минфин привлёк 65,8 млрд руб. при спросе 131,5 млрд руб. в сравнении с 27,1 млрд руб. и 70,3 млрд руб. на прошлом аукционе. Немного получше, до цели пока далеко.
Не случилось прорыва на аукционе по ОФЗ 26228: привлекли 15 млрд руб. при спросе 56,9 млрд руб., удовлетворили 26,3% заявок. Часть сделок прошла на СПВБ. Цена отсечения 79,8112% или 14,66% годовых. Дисконт по цене составил 0,28% относительно закрытия вечерней сессии вторника. Средневзвешенная цена 79,8785% или 14,64% годовых.
Заключили 160 сделок на МосБирже без крупных заявок на 5+ млрд руб. Розница снова покупала дорого: 77 сделок по 82% или 13,81% годовых.
Повеселее разместили ОФЗ 26230: собрали 50,9 млрд руб. при спросе 74,6 млрд руб. Удовлетворили 68,2% заявок. Цена отсечения 61,6841% или 14,71% годовых. Дисконт по цене: 0,37% относительно закрытия вечерней сессии. Средневзвешенная цена 61,7155% или 14,71% годовых.
Заключили 355 сделок на МосБирже. Прошла единственная крупная заявка на 5 млрд руб. по 61,75% или 14,7% годовых. Любопытно с объёмами: большая часть сделок прошла на СПВБ. Максимальный уровень покупки розницы: 63,5% или 14,25% годовых.
Минфин привлёк 92,9 млрд руб. при плане 1,2 трлн руб. на 1 квартал. Осталось 9 аукционов и 1,1 трлн руб.: 123 млрд руб./аукцион. Пока смотрится выполнимо.
Росли доходности в короткой и средней частях кривой ОФЗ с даты последнего аукциона. Корректировались во вторник индексы длинных ОФЗ и RGBI, который остаётся ниже 117 пунктов. Неожиданно бодро выступили линкеры.
Вяло прошёл вторник: слабо коррекировались короткие ОФЗ, досталось аукционным ОФЗ 26228 и ОФЗ 26230, -0,6%, зацепило ОФЗ 26235, -0,7%, подорожал на 0,2% ОФЗ 26248, оставались на месте или сползали остальные выпуски. Сохраняется разбежка 0,2-0,4% в доходности соседних выпусков, что может говорить об ограниченной ликвидности. Вырос на 0,4% длинный линкер ОФЗ 52005, вменённая инфляция приближается к 6,4%: осталось совсем немного до 7%, среднего значения за 5 лет.
Значения RUSFAR и RUONIA: 15,77% годовых и 15,7% годовых. Дефицит банковской ликвидности: 0,2 трлн руб.
Настораживает размер дисконта: Минфин агрессивно приземляет кривую, практически ушла инверсия в ОФЗ 26248 – ОФЗ 26230. Останется дожать ОФЗ 26238 и придём к классической форме. Подрос спрос, но рынок продолжает требовать скидок относительно цен на вторичном рынке. Из позитива: активнее покупали длинный выпуск: ключ вниз остаётся базовым сценарием на 2026 год. Появились признаки оптимизма со стороны геополитики. Остаётся посмотреть на недельную инфляцию.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Фигура – 1% или 100 бп.
Пипс – 0,01% или 1 бп.
ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.
Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.