Компания ВУШ - один из крупнейших операторов сервиса кикшеринга в России и колонизатор южноамериканского направления этого же бизнеса - выходит на рынок с новым выпуском облигаций.
Выпуск краткосрочный по инвестиционным канонам, а значит инвесторы могут временно переложить свои активы или сделать сформированный портфель более диверсифицированным. Давайте разбираться с нюансами.
👀Что там по выпуску?
🛴Дата размещения - 29.01.2026г.
🛴Дата погашения - 19.01.2028г.
🛴Объем выпуска - 1 000 000 000 рублей со стандартным номиналом в 1 000 рублей.
💰Размер купона - фиксированный. В этот раз пишу пост до закрытия книги заявок, поэтому финальную ставка не известна, но компания выходит на размещение с доходностью не выше 21% годовых, что соответствует доходности к погашению порядка 23%.
🛴Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 28 февраля.
🛴Выпуск ВУШ-001P-05 доступен для неквалифицированных инвесторов, но только после прохождения тестирования.
📊Что еще важно знать?
🧮Кредитный рейтинг компании четыре года подряд остается неизменным на уровне А- со стабильным прогнозом. Следующий пересмотр рейтинга произойдет в апреле 2026 года.
🧮За 9 месяцев 2025 года финансовое состояние компании существенно ухудшилось, как бы нас не убеждали в обратном наши же брокеры. Так, выручка компании сократилась на 14% год к году до 10,8 млрд. рублей. При росте количества самокатов на 15% количество поездок сократилось на 7%. Компания связывает это с ростом штрафов и сложностями с интернетом, что приводит к сбоям в геолокации.
🧮Несмотря на снижение выручки операционные расходы даже не думали сокращаться, добавляем сюда рост процентных расходов на 80% год к году и получаем изменение знака чистой прибыли. За 9 месяцев 2025 года убыток от деятельности составил 1,2 млрд. рублей.
🧮Основным драйвером роста компании остается Латинская Америка, но без стабильной российской базы из убытка компания так просто не выберется. Сезон 2025 года закончился рано, поэтому по итогам года убыток вырастет еще сильнее.
🧮В связи со снижением EBITDA показатель чистый долг/EBITDA вырос до 3,1х (или в годовом выражении - 3,6х) - это приемлемое значение для текущих реалий, но сильно смущает активный рост показателя.
В целом можно предположить, что итоговая ставка будет снижена на 100-150 б.п., что также будет неплохой заявкой для покупки в портфель. Фиксированная доходность и отсутствие амортизации - как правило плюс любого выпуска. Долговая нагрузка пока еще в пределах разумного, но отрицательный финансовый результат настораживает.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.