Яндекс увеличил прогноз по скорректированной EBITDA
✍️ Авторские права: ЛМС
Компания Яндекс опубликовала убедительные финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 года. Выручка технологической компании увеличилась на 33,2% до 1,01 трлн руб. за счет роста основных бизнес-сегментов Группы. Чистая прибыль Яндекса составила 40,1 млрд руб. по сравнению с убытком за аналогичный период в прошлом году в размере 4,1 млрд руб. благодаря увеличению операционной прибыли. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 7.56, P/E = 31.47, Net debt/EBITDA = 0.23.
Более того, компания сохранила свой прогноз относительно роста общей выручки Группы в 2025 году — более 30% год к году, а также повысила прогноз скорректированного показателя EBITDA с 250 млрд руб. до 270 млрд руб. Согласно оценке компании, прогноз отражает текущую оценку, основанную на наблюдаемых в данный момент рыночных тенденциях, однако, может измениться в зависимости от макроэкономической и рыночной ситуации.
Также добавим, что в третьем квартале 2025 года Яндекс провел ресегментацию своих бизнес-сегментов в целях повышения прозрачности бизнеса. Начиная с третьего квартала сегменты «Поиск и портал», «Сервисы объявлений», а также сегмент «Устройства и Алиса», который ранее входил в категорию «Прочие бизнес-юниты и инициативы», объединены в новый сегмент «Поисковые сервисы и ИИ». Из категории «Прочие бизнес-юниты и инициативы» выделены следующие сегменты: 1) «Финтех», который был переименован в «Финансовые сервисы». Он показан отдельным сегментом в блоке «Персональные сервисы»; 2) «Б2Б Тех», включающий «Yandex Cloud» и «Яндекс 360»; 3) «Автономный транспорт», который вошел в новый сегмент «Автономные технологии» вместе с «Яндекс Роботикс», ранее входившей в сегмент «Электронная коммерция». «Свои Плюсы и другие сервисы», ранее входившие в сегмент «Плюс и развлекательные сервисы», выделены в отдельный сегмент и показаны в блоке «Персональные сервисы».
Таким образом, начиная с третьего квартала Яндекс имеет 6 сегментов бизнеса: «Поисковые сервисы и ИИ», «Городские сервисы» (сюда относятся сегменты «Электронная коммерция», «Райдтех», «Доставка и другие O2O-сервисы»), «Персональные сервисы» (сюда относятся сегменты «Финансовые сервисы», «Плюс и развлекательные сервисы», «Свои Плюсы и другие сервисы»), «Б2Б Тех», «Автономные технологии», «Прочие сервисы и инициативы».
Мы подтверждаем нашу рекомендацию «держать» для ценных бумаг Яндекса на фоне стабильно высоких темпов роста бизнеса компании. Считаем, что новость о ресегментации бизнес-сегментов носит нейтральный характер. Маловероятно, что данная процедура повлияет на операционную эффективность отдельных бизнес-юнитов. При условии сохранения темпов роста бизнеса, российская технологическая компания на горизонте 2 лет имеет 32% потенциал роста до нашей целевой цены 6000 руб. за акцию.
————————————————
⚠️ Ваши Инвестиционные идеи
